长青集团:定增彰显信心,强烈看好公司未来

投资建议

此次的定增方案彰显大股东对于公司未来的信心,且18.11元/股的定增价将形成较高的安全边际,预计2015-2017年EPS 为0.36、0.89、2.09元,对应PE 为58X、24X、10X,我们认为公司将受益于工业园区集中供热带来巨大的锅炉改造市场空间,加上生物质电厂逐步发力,未来成长路径明确,且公司执行力强、管理稳健,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。

投资要点

事件:长青集团发布非公开发行预案。

长城观点: 大股东全额认购彰显长期看好的信心:长青集团拟发行不超过5521.8万股(全部由大股东认购,其中何启强认购3644.4万股,麦正辉认购1877.4万股),发行价格18.11元/股,募集资金不超过10亿元。募集资金净额中3亿元偿还银行借款,其他用互补充流动资金。定增方案的出台彰显了公司对行业和自身前景的信心,18.11元/股的增发价格未来将成为公司股价的一个底部。

现金充足,未来扩张无忧:根据一季报数据,公司目前在手货币现金3.5亿元,净资产16.9亿元,资产负债率34.0%,增发完成后在手现金13.5亿元,公司财务报表将更加健康,按照12%左右的投资回报,将带来1.6亿左右的净利润,是2014年0.6亿净利润的2.7倍,未来扩张无忧。

集中供热、生物质发电空间巨大,公司成长性明确:公司未来围绕着生物质发电和集中供热发展,其中公司的生物质电厂逐步发力,单台3万千瓦的沂水电厂年盈利已超3000万元,达到全国领先水平,且在公司完善的激励管理机制下其他电厂盈利也大幅改善,未来鱼台、鄄城等项目的投产将保障业绩高增长。除此之外,公司借助年初中标的满城项目大幅提高其在集中供热领域的影响力,在行业爆发的初期将通过样板工程和资金的优势不断扩大市场份额,后续项目值得期待。

投资建议:此次的定增方案彰显大股东对于公司未来的信心,且18.11元/股的定增价将形成较高的安全边际,预计2015-2017年EPS 为0.36、0.89、2.09元,对应PE 为58X、24X、10X,我们认为公司将受益于工业园区集中供热带来巨大的锅炉改造市场空间,加上生物质电厂逐步发力,未来成长路径明确,且公司执行力强、管理稳健,未来看点多,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:市场竞争加剧,项目拓展不达预期。