宗申动力:传统主业提供安全边际,布局三大新兴领域蓄势待发

传统主业安全边际充分,增速放缓需转型拓展。

公司传统主业为摩托车发动机和通机产品,近年来由于宏观经济不景气,业绩增速有所放缓,但是两大市场保持平稳发展,公司市占率稳步提高,经营现金流,毛利率及其他财务状况均十分健康。传统主业的稳健发展,为公司转型提供了充分的安全边际。

布局三大新兴领域,产业空间广阔。

公司自13年以来就开始转型布局新兴产业,主要包括无人机动力、通用航空、金融业及新能源领域,目前初见成效。通用航空产业平台初步搭建完成,包括参股华安天诚10%股权,与天津内燃机所合作研制TD0航空发动机,当前,该合作项目进展顺利,已完成样机的研制,并于4月29日进行试飞成功,未来通过构建TD0发动机制造平台,快速提升产品批量化制造能力,进口替代空间很大。

金融业布局紧密依托产业链优势,成立的重庆宗申小贷经营良好,14年实现净利润6819.24万元,15年初设立宗申保理、宗电网络科技、宗申股权投资基金,继续完善金融产业布局。同时出资1亿元设立宗申新能源公司,并以此为平台开展新能源动力产品研发及相关并购。

员工持股计划购买完成,上下齐心共谋发展。

公司2014年12月8日实施了员工持股计划股票购买,购买均价为9.99元/股,购买数量3,901,189股,占公司总股本的比例为0.34%,本次员工持股计划对员工进行了充分激励,保证了员工、高管及股东利益的一致性,未来公司上下能够齐心协力共谋发展。

投资建议:买入-A投资评级,6个月目标价35元。我们预计公司2015年-2017年的EPS分别为0.42、0.55、0.65元,公司传统主业稳健发展,安全边际充分,布局三大新兴产业,效果初显,未来空间均十分巨大,首次给予买入-A的投资评级,6个月目标价为35元。

风险提示:转型低于预期,业绩大幅下降