投资要点:
4月官方制造业PMI为50.1,与上月持平,连续两个月维持在扩张区间,表明之前的政策效果显现成效。但PMI大幅低于历史同期平均水平,且长期趋势上仍处于下行通道,显示需求复苏依然较弱,经济下行风险仍存。
在构成制造业PMI的5个分项指数中,生产、新订单和供应商配送时间指数继续高于荣枯线,而从业人员和原材料库存指数仍处于收缩区间。
根据4月30日政治局会议精神,为应对经济下行压力,预计后期“稳增长”政策力度继续加大。而投资仍是“稳增长”首选,预计基建投资开工进度将会加快。后续的货币政策宽松仍将更多通过新型货币政策工具实施,单纯货币政策“放水”可能性减弱。整体看,在“稳增长”政策进一步加码的背景下,预计经济有望在二季度触及年内低点。
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