宝鹰股份:外延拓展,加速布局一带一路和互联网+

投资逻辑

设计引领,加速布局一带一路:公司去年通过并购中建南方以及设立印尼公司成功搭建起海外业务平台,并在今年初成功承接印尼大单,从平台成立到项目落地,历时不足半年时间,既反映出公司对海外市场重视,更反映出公司较强的工作效率,此次,公司收购高文安设计60%股权,不仅是产业链上进一步延伸,更是公司一带一路战略又一重要布局,高文安被誉为香港室内设计之父,其设计在港澳台,东南亚地区具有较大影响力,此次加入宝鹰,通过设计引领,与宝鹰装饰业务,尤其是海外装饰业务将形成良好的协同,推动双方业务较快增长。

参股矽感,互联网+更进一步:互联网+是公司发展重要战略,参股鸿洋电商,联合设立和兴供应链管理公司是其在该战略上的重要举措,此次参股矽感20%股份,再一次表明公司要将互联网+做大做强。矽感科技具备较强技术实力,公司的GM码是“四标”合一二维码码制(国际标准、国家标准、国家军标、行业标准),公司曾参与到具体行业标准制定中,在行业内具有较高地位,矽感科技业务主要集中在食品溯源领域,随着人们对食品质量愈发重视,食品溯源也将获得快速发展,同时公司技术同样可以应用于其他商品溯源,从中长期来看,二维码可以作为很好互联网入口,通过扫码行为,公司可以搜集到大量B端、C端信息,这将具有非常大的价值,短期来看,矽感科技与鸿洋电商、和兴供应链管理公司合作,有望率先实现在建材领域的材料溯源(宝鹰获得其在建筑及装饰材料追溯及电商领域独家授权)。

业绩保持稳定,今明两年将逐步加速;公司公布了年报以及一季报,基本符合我们此前预期,报告期内,公司业务保持平稳增长,随着海外业务逐步拓展以及互联网+发力,我们预计公司未来两年业绩将呈现逐步加速状态。

投资建议

预计公司2015-2017年EPS分别为0.34、0.46、0.61元,维持“买入”评级。

风险

海外业务、电商业务推进速度低于预期