2015年3月规模以上工业企业利润总额数据点评:利润降幅收窄,行业增速悉数下滑

利润降幅收窄,累计利润增速启稳

1-3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额12543.2亿元,同比下降2.7%,降幅比1-2月份收窄1.5个百分点。3月份,规模以上工业企业实现利润总额5086.1亿元,同比下降0.4%,降幅比1-2月份收窄3.8个百分点。

行业增速悉数下滑,利润聚焦性依旧突出传统上游能源和原材料行业仍然表现不佳,利润明显下降;中上游行业效益同样收缩明显,利润总额增速较上月悉数放缓。同时,工业新增利润的聚集性依然突出,主要聚集在国家政策扶持的行业和高新技术产业。

市场与经济虽分离,仍相望

从上证巨额成交量及最新股市开户数来看,在经济新常态下,股市进入不理经济基本面,任性疯长的“新常态”。今日大盘上涨3.05%至4528.1,创下近七年新高。我们认为,资金“脱实向虚”是造成当前市场、经济背离的根本原因,在资金“推力”显露不续迹象情况下,股市巨幅震荡不可避免。在股市如火如荼的背景下,股债跷跷板应将继续加剧,降准增加的流动性供给或将被股债跷跷板效应对冲,债市风险仍然大于机会。

经济底部徘徊,稳增长政策可期

3月宏观经济数据已全盘公布,一季度GDP同比增速为7%,创近六年最低;PMI超预期小幅回升,但涨幅低于往年同期水平;工业、投资、消费全面回落;进、出口数据创一年最差表现;CPI波动平稳,PPI跌幅收窄,通缩威胁仍在。4月汇丰PMI初值连续两个月跌破50关口,一系列宏观数据再次印证了我们对于经济“底部徘徊、有限复苏”的判断。一季度政治局会议召开在即,货币、地产政策有望进一步放松、加快推进“一带一路”、京津冀、长江经济带等区域协同战略,推动新一轮基建投资热潮的稳增长政策力度有望加强。我们认为,目前经济整体形势并没有改变“底部徘徊,有限复苏”的态势,经济会减速却无失速风险。