创业软件:又一纯正的医疗信息化领先厂商

公司在医疗信息化领域处于国内领先地位.

公司前身杭州创业软件有限公司成立于1997 年12 月10 日,自成立以来一直专注于医疗卫生行业的信息化建设业务,主要分为医疗卫生信息化应用软件和基于信息技术的系统集成业务。营销网络遍及全国20多个省、自治区、直辖市,累计用户达3000 余家,市场占有率居国内同行前列,是中国规模最大、用户数最多的医疗信息化服务商之一。

政策等因素催生医疗卫生信息化千亿市场.

公司属于软件行业,细分行业为医疗信息化行业。无论是软件行业、医疗卫生行业,还是公司所处的细分行业医疗信息化行业,均属于国家鼓励发展行业,近年来得到国家一系列产业政策的大力扶持,医疗信息化入十三五重点规划,2020 年市场规模有望超千亿。

医疗卫生信息化处于成长期,集中度偏低有望进一步提高.

随着医疗卫生体制改革的不断深化,信息化作为医改支撑依托的作用越来越大,医疗卫生信息化目前正处于产业发展的黄金时期,发展前景广阔。国内医疗卫生领域厂商众多市场占有率普遍偏低,排名前七的企业的占比合计约28.8%,行业集中度有望进一步提高。

公司各项业务增长迅速,竞争优势:核心技术、营销网络、客户规模.

公司各项业务实现持续增长。随着市场规模的扩大,公司凭借自身竞争优势,持续开拓新客户、老客户的业务订单,预计会带来毛利率较高的应用软件收入的持续增长。公司拥有众多竞争优势:领先的行业地位和丰富的行业经验;先进的技术水平和持续的创新能力;完善的营销网络和大批稳固优质的客户资源;良好的品牌形象和高等级的专业资质优势。凭借这些竞争优势,公司在医疗卫生信息化领域跻身行业前列。

主要风险因素 :税收优惠和政府补助变化的风险;市场竞争加剧风险l 合理估值区间为109-126 元:预计公司2015-17 年EPS 分别为0.84、0.99 和1.17 元。我们认为可给予公司15 年130-150 倍PE,对应合理价值区间为109-126 元。本次IPO 对应发行理论价格为11.80 元。