长青集团:业绩符合预期,高成长可期

投资建议

我们认为在雾霾大气治理不断深化背景下,集中供热和生物质发电业务将推动公司业绩不断增长,预计2015-2017年EPS 为0.73、1.78、4.17元,对应PE 为59X、24X、10X,公司执行力强、管理精细、激励到位,未来成长路径明确,维持“强烈推荐”评级。

事件:长青集团发布2015年一季报。

长城观点:n 业绩符合预期:长青集团2015年一季度实现营业收入3.5亿元,同比增加15.1%,实现归母净利润2504万元,同比增加628.4%,EPS 为0.14元,业绩符合预期。

电厂、燃气具盈利改善推动业绩增长:1、从收入看,公司一季度的增长主要来自于宁安生物质电厂去年下旬投产的贡献。满城项目打开新市场,空间广阔:去年以来国家针对“污染大户”燃煤锅炉设立更为严格的排放标准,并提出淘汰燃煤小锅炉、加快推进集中供热,市场空间达千亿级别。公司今年初中标的满城项目不仅开启公司集中供热的新业务,更为重要的是大幅提升公司的影响力,在行业尚处于初创时期,公司有望依靠资金和样板工程的优势享受集中供热带来的广阔市场空间。

投资建议:我们认为在雾霾大气治理不断深化背景下,集中供热和生物质发电业务将推动公司业绩不断增长,预计2015-2017年EPS为0.73、1.78、4.17元,对应PE 为59X、24X、10X,公司执行力强、管理精细、激励到位,未来成长路径明确,维持“强烈推荐”评级。

风险提示:市场竞争加剧,项目拓展不达预期。