天津发展:研究报告

天津发展(0882.HK)

公司为天津市市政府通过在香港的窗口公司--津联集团有限公司控股的、唯一的综合性海外上市公司。公司主要从事(i)提供公用设施包括供应电力、自来水及热能;(ii)经营商业房地产主要是酒店业务;及(iii)策略性及其他投资,包括投资于集团之联营公司,其主要从事生产、销售及分销酿酒产品、升降机及扶手电梯及提供港口服务。公布截至2014年12月31日止全年业绩,公司拥有人应占溢利由2013年同期的7.04亿元微增至7.09亿元。每股基本盈利为66.39仙。末期股息为每股5.65仙,连同已派付的中期股息,全年总股息为每股9.85仙。 年内,收入按年上升7.48%至53.23亿元。于2014年,电力公司录得收入较2013年增加 6.7%至25.18亿元;自来水公司录得收入较2013年增加2.5%至3.97亿元;热电公司录得收入下降6.4%至10.16亿元;机电分类录得收入较2013年增加27%至12.73亿元。

公司将继续发挥优势,积极参与天津市国有资产重组的机遇,并在天津市政府及母公司的大力支持下,加快重组工作,拓展新业务,同时保持现有各项业务的持续稳定发展.公司现市净率0.54,市盈率8.7,估值比较吸引力。综合而言,国企改革给企业带来的活力,为企业未来的盈利持续改善做出积极的贡献。国企改革进程加快,加之市场流动性向好,我们给予其持有评级,上调目标价10港元,止蚀价6.5港元。