美盛文化:业绩高增长,平台将发力

投资要点

事项:公司公告了2015年一季报,一季度实现主营业务收入为5247.2万元,同比增长3.53%;实现归属上市公司股东的净利润为847.5万元,同比增长112.54%,对应EPS 为0.02元,符合预期。

平安观点:

业绩仍呈高增长,但一季度为淡季,不具有太强的预测性。虽然2015年开年实现了高速的业绩增长,但由于春节因素以及一季度为业务淡季,我们认为不具有可比性和全年的预测性。从历年的情况来看,一季度业绩占全年的不足10%,且波动较大。2015年一季度收入略增3.53%,业绩高增长的原因主要是投资收益的增加,0.22亿元的投资收益主要是由于实际收到纯真年代的业绩承诺补偿款所致,最终导致2015年一季度的业绩超出去年同期428万元左右。

未来高增长仍值得期待。我们预计2015年仍将延续2014年的业绩高增长(超过50%)。一方面,公司海外影响力渐强,新增客户和订单明显。另一方面,随着国内外布局的发力,并表业绩增厚将十分显著。

布局越趋完善,2015年期待平台+闭环战略发力。我们认为,经过2013-2014年的战略布局动漫原创、制作、网络平台、国内外终端销售、儿童剧演绎等产业上下游,2015年开始,基本形成了内容打造—衍生产品—宣发平台—品牌价值提升再回哺上游创作这样的生态闭环。并有望依托以悠窝窝为代表的电子商务平台、酷米网为代表的视频节目播映平台和服务平台,以及与JAKKS 合作的营销平台实现内容到衍生品的宣传和价值落地。公司精心制作的动画片《星学院》第一部有望于暑假期间播出,届时围绕IP 深度开发的平台+闭环战略将真正的发挥威力。

长期看好公司闭环+平台战略,维持“强烈推荐”评级。我们维持2015-2016年EPS 分别为0.39和0.56元的盈利预测,结合当前股价对应动态PE 分别为67和46倍。我们认为公司战略越加清晰,产业闭环逐渐完善,平台战略逐渐显威,且未来仍有投资收购和业绩上调的可能,我们长期看好公司的发展前景,维持“强烈推荐”评级,给予未来6个月36元的目标价.n 风险提示:产业整合效果低于预期,公司业绩受海外经济影响低于预期。