中国巨石:2015年1季度净利润同比增长663%

公司发布公告称,2015 年1 季度公司实现营业收入16.6 亿元,同比增长42%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.86 亿元,同比增长663%,实现每股收益为0.21 元。4 月份部分玻纤产品大幅提价,超市场预期,这表明玻纤行业供需偏紧进一步加剧。另外,公司发布了重大事项停牌公告,中国巨石作为中国建材集团发展混合所有制经济首批试点实施单位之一,后续国企改革想象空间巨大,公司具备内生及外延式增长潜力。我们坚定认为玻纤行业仍将继续好转,行业利润仍将进一步提高,公司作为国企改革试点,后续潜在运作空间巨大,我们继续坚定推荐公司。我们上调目标价至34.00 元,评级为买入。

支撑评级的要点。

1 季度净利润预计同比增长663%。2015 年1 季度公司实现营业收入16.6亿元,同比增长42%,实现归属于上市公司股东的净利润为1.86 亿元,同比增长663%,实现每股收益为0.21 元。公司业绩同比大幅增长,一方面是由于全球玻璃纤维市场持续向好,公司产品的销量、价格比去年同期有较大增长,库存结构进一步优化。另外,公司通过积极优化产品结构、不断提高中高端产品比例等举措,为利润增长奠定了良好基础。

公司发布重大事项停牌公告。4 月22 日公司发布公告称,因公司正在筹划重大事项,鉴于该事项存在重大不确定性,公司股票自2015 年4 月22日起停牌。公司承诺将尽快确定是否进行上述重大事项,并于股票停牌之日起的5 个工作日内(含停牌当日)公告,并依据公告情况复牌。

4 月份无碱粗纱等产品超预期提价。无碱粗纱方面,市场运行良好,企业货源供应尤为紧张,目前以供应老客户订单为主,各企业4 月份价格大幅上调200-500 元/吨,部分前期订单客户直接纱提涨空间接近1,000 元/吨,市场氛围空前高涨。中碱直接纱方面,目前需求情况一般,企业出货尚未放量,多数企业暂稳价销售,提价市场待定。莱芜新阳光水拉丝销售良好,4 月起报价上调200 元/吨。无碱电子纱方面,电子纱酝酿提价,G75 纱供应偏紧,订单价格有所走高;昆山必成4 月上旬将停窑,后期台湾福隆、台玻亦有停窑计划,将促使企业一定程度备货,长线货源进一步紧张,提价可能性较大。

评级面临的主要风险。

需求恢复不达预期风险。

估值。

我们预计公司2015-2017 年的每股收益分别为1.14 元、1.53 元、1.98 元。

考虑到行业反转及国企改革预期,我们给予公司2015 年30 倍市盈率,目标价由28.38 元上调为34.00 元,评级为买入。