昆仑万维:游戏与互联网金融双轮驱动,平台成长路径明晰

核心观点:

1.事件

22日晚公司公布14年年报:14年公司实现营业收入193,414.58万元,同比增长28.09%;实现扣非后净利润32,105.91万元,同比增长29.85%。

2.我们的分析与判断

公司明确提出游戏业务与互联网金融双轮发展的战略目标,积极打造“泛娱乐”的娱乐消费产业链,公司互联网增值服务进入快速发展阶段。我们强烈看好公司海外游戏运营平台的稀缺性,以及公司未来坚定进行平台化与消费金融的战略布局,继续给予“强烈推荐”评级。

(一)全球游戏网络成形,坐享“走出去”红利

公司2009年开始布局海外游戏团队,构建“总部发行+海外子公司”的运营架构,实现境外业务快速扩张。2014年度境外主营业务收入达到14.44亿元,较2013年度增长28.61%。15年公司将进一步夯实全球游戏发行网络的实力,一方面提高境外游戏分发收入,另一方面为引入境外优质游戏IP和后期IP授权业务布局。

(二)推广1Mobile,打造最顶级的移动端入口

公司旗下1mobile是建立在安卓平台上,提供第三方应用软件的服务平台,共具有20种语言版本,是安卓系统最大的第三方应用商店之一。14年平台月活1400万,同比增长35.6%,月均分发1.2亿次,主要来自于用户频次的提升以及新地区的拓展。未来公司将进一步推广1mobile,以提高软件分发收入和为游戏板块导流的目的。作为移动应用的分发渠道,1mobile的平台聚集效应明显。

(三)参投细分龙头,积极布局互联网金融

公司明确提出15年重点布局互联网金融。目前公司已参投信达天下、趣分期、随手科技三家互联网金融细分领域龙头,离打造综合性互联网平台的目标尚有距离,外延扩张值得期待。

3.投资建议

在不考虑参投项目的情况下,我们预计公司15-16年归属母公司净利润4.26/5.34亿元,约合EPS1.52/1.91元。看好公司500亿市值成长空间,建议“买入”评级。

4.风险提示

政策风险、市场竞争风险、团队流失、项目进度不达预期等