2015年机械行业投资策略:乘行业发展东风,探寻高成长标的

投资策略:2015年,我们围绕政策护航、产业升级、市场引导、技术驱动的逻辑寻找高成长标的。我们重点关注高端装备制造下的工业机器人板块;以及未来“一带一路”和“全球市场需求”驱动下将拉动基建投资,从而获得较好发展机会的工程机械和高铁产业链。

四大逻辑持续推动机器人行业景气度持续提升。

从日、美、韩三国的机器人发展历史来看,政府政策的积极引导和财政、税收等政策的积极扶持是行业得以发展的关键。目前我国已出台多项政策支持行业发展,政策是行业景气度持续提升的催化剂。机器人使用成本的下降与人力资源成本的上升,迫使企业迫切需要在质量和速度、效率与成本和收益之间谋求平衡,成本是驱动机器人行业景气度提升的根本动力。产品由功能性需求到个性化需求的转变等内容升级,使得产业升级成为行业增长的主要驱动力。按照工信部在《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》,我们预计到2020年,本体市场容量将会超过1179亿元;如果再算上3倍的系统集成量,则整个工业机器人本体加系统集成的市场空间将会超过4716亿元,当前的年增加市场容量仅为100多亿元,未来本体加集成市场空间巨大,市场需求推动,是工业机器人产业成长的内在要素。

工业机器人行业高景气度下的两条投资主线。

行业高景气度下,企业大浪淘沙、优胜劣汰情况难以避免,我们主要从两条投资主线,重点探寻业绩具有持续成长性的投资标的:一是具有核心技术的本体制造商,比如亚威股份等;二是细分集成市场领域有特点,业绩具有持续成长性的投资标的,比如新时达、天奇股份等。

“一带一路”推动基建投资预期增强,工程机械复苏步伐有望提速。

在当前时点,我们对工程机械的投资关注点主要来源于两个方面:一是整机厂商的海外市场突围情况,在国内市场持续低迷的情况下,海外市场是企业业绩增长的关键;二是未来“一带一路”推升基建的实际投资力度,基建投资的增长将会增加对工程机械的市场需求,从而加快复苏步伐。我们重点关注海外市场能有突破的投资标的比如三一重工、徐工机械。

“一带一路”与“全球市场”需求驱动,高铁产业将迎来较好发展期。

“一带一路”的核心在于基建,主要利好产业是高铁。我国的铁路投资,对内,2014年超8000亿的投资确保行业高景气度,且预计未来投资将会持续增长;对外,习、李“高铁外交”势头必将高铁产品、技术带出国门,市场需求巨大。我们看好高铁产业链中的核心部件公司比如康尼机电等。

主要风险。

外资本体价格下跌打压国产本体市场;基建投资不及预期。