化工行业周报:国际油价连跌,醋酐小幅反弹

投资要点

投资建议:下半年我们看好化工行业获得超额收益。重点推荐1)土地集约化经营趋势下,拥有优质渠道的农资企业将强者恒强,看好复合肥龙头金正大和农药制剂龙头诺普信(未评级);2)转型进军医疗健康领域,估值提升空间大的宝通带业(未评级);3)增发方案完成,积极创新业务模式的民爆服务龙头:宏大爆破;4)彩色碳粉进入复印粉领域,布局蓝宝石CMP 领域的鼎龙股份。此外,周期性行业,我们建议周期性行业从需求弹性较小的细分行业中挖掘供给调整进入尾声的品种,看好竞争格局良好的安赛蜜产业拐点(金禾实业,未评级)值得关注;此外,海外需求复苏带来的产品价格上涨对于出口型企业也会形成利好,建议关注醋酸乙烯产业的(皖维高新,未评级)。

本周综述:本周国际油价继续低位徘徊,WTI/Brent 原油分别收于85.77/90.05美元/桶,分别下跌5.8%与3.6%。供给端:市场供应充裕,沙特降价外销;需求端:石油需求疲软、经济增速低于预期。成品油调价:截至10月10日国内成品油价格变化率为-4.32%,下一次调价时间预计为10月17日24时。行业看点:国际油价创新低,或将带动国内成品油价格“六连跌”;醋酐价格小幅反弹200元/吨,市场交投尚可,但上游醋酸价格偏弱势,后市缺乏原材料价格支撑,预计后市持稳;国庆前后国内聚合MDI 市场重心上扬,受拜耳、巴斯夫、三井等主流厂家10月份挂牌价上调的影响,并且厂家对其客户供货上仍严格控货,国内聚合MDI 市场价格全线上调,然下游需求一般,预计后期聚合MDI 市场整理为主。

价格监测:本周检测的75种重要大宗商品价格中,7种上涨,44种持平,24种下跌,本周大宗商品价格延续下跌,主要是国际油价持续下跌,导致与石油紧密相关的(烯烃、芳烃、塑料)等产品价格下调。WTI 原油下跌5.8%,Brent 原油下跌3.6%,天然气现货收于3.87美元,下跌3.73%。化工品涨幅前三:醋酐(江苏丹化),4.8%;氯化钾(温哥华 FOB),3.4%;聚合MDI(华东烟台万华),1.9%;化工品跌幅前三:PTA(华东),-8.4%;MEG (华东),-8.1%;MAP 四川金河 (55%粉状,出厂价),-6.8%。

市场表现:本周化工板块指数上涨1.48%,相对沪深300的收益率为0.84%。;化工子行业中的维纶、炭黑和磷肥上涨幅度最大,分别上涨19.07%、5.16%和4.14%;以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值为16.60倍PE,高于近三年14.95倍PE,化工板块相对A 股(非金融)的溢价率为-16.99%。