化工行业周报:染料价格再度上涨

投资建议:化工行业以中小型企业为主,由于一季度经济恶化,盈利能力下滑,当下进入一季报披露期,警惕估值和EPS 双杀的风险正在加大。建议关注竞争优势显著、增长确定性高、估值优势明显的公司,推荐1)产品差异化程度高、农化服务能力强、现金流充裕的复合肥龙头:金正大。2)染料行业景气度高,且价格再度上涨,管理层参与增发长期看好公司成长:浙江龙盛。3)环保审查预期增强,加上国内春耕启动及北美需求旺季到来,低库存水平下草甘膦价格上涨大势所趋:江山股份、新安股份、扬农化工;另,长期关注混合所有制改革有望提升公司估值的中国石化。

本周综述:本周欧美原油继续维持高位震荡走势,WTI 较上周略有下跌,布伦特则微幅上行。WTI/Brent原油分别收于101.94/110.33 美元/桶,供给端:美国原油库存创83 年来最高水平,同时美国国内石油产量不断上升;需求端:美国经济数据乐观。成品油调价:截至4 月24 日,三地原油变化率为0.73%,下一次调价时间预计为5 月09 日24 时。本周纯碱市场有涨有跌,但整体以小幅走高为主,四月中旬,轻碱下游逐渐进入生产旺季,需求量较前期增加,加之受氯化铵大量库存影响,联碱企业开工负荷较低,供给量减少,形成价格上涨主要支撑;天然橡胶期货市场震荡,市场报价一度稳中下降,市场成交气氛冷淡,旧胶未消化,新胶又上市,预计后市天然橡胶仍将延续此前弱势震荡走势。

价格监测:本周检测的75 种大宗产品价格,20 种上涨,37 种持平。WTI 原油下跌2.3%,Brent 原油上涨0.7%,天然气现货收于4.80 美元,上涨5.5%。化工品涨幅前三:纯碱(华东),5.9%;天然气(HenryHub),5.5%;尿素大颗粒(美国海湾 FOB),4.4%;化工品跌幅前三:DAP(美国海湾),-5.6%;天然橡胶(印尼 RSS1),-4.6%;天然橡胶(海南),-4.2%。

市场表现:本周基础化工指数下跌4.99%,相对收益率为-2.44%;化工子行业仅氟化工及制冷剂板块上涨0.85%,其余子行业板块全线下跌;以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值15.0 倍PE,略低于近三年15.1 倍的平均PE,化工板块相对A 股(剔除金融股)溢价率为-13.56%。