化工行业周报:关注海外油气资产收购

投资策略:建议关注三条主线:1)中长期继续推荐成长性确定的个股;2)中石化的油气销售业务引入社会和民营资本参股,油气改革破冰,长远来看油气资源的获取对民营企业更有意义,建议关注海外油气资产收购和油气改革,关注美都控股、宝利沥青;3)春耕在即,关注农化板块。成长股主要关注高端精细化工产能向全球转移、成本下降及供给改善带来的投资机会:a)追梦全球卓越化学品供应商,进军CMP 抛光垫,涉足集成电路芯片和蓝宝石产业链:鼎龙股份,b)进军陶瓷墨水和纳米复合氧化锆产业,打开新成长空间:国瓷材料。

本周综述:本周国际油价延续涨势,欧美价差继续收缩。WTI/Brent 原油分别收于102.92/110.30 美元/桶,供给端:利比亚、南苏丹等产油国因国内局势动荡,原油产量减少;美元汇率持续疲软,美国馏分油库存继续下滑;需求端:欧美炼厂进入春季检修期,原油库存增长;市场担忧北美气温回升,取暖用油减少,石油需求开始季节性下降。成品油调价:截至2 月20 日,三地原油变化率为2.86%,下一次调价时间预计为2 月26 日24 时。19 日中石化宣布拟重组油品销售业务引入社会和民营资本参股,实现混合所有制经营,油气垄断开始破冰,但成品油销售的利润长期趋势下降,对参与企业是否利好我们表示观望。

价格监测:本周多数产品价格弱势调整,与节前相比产品价格下跌数量增加,其中,以芳烃、塑料等石化产品的价格下跌最为明显;而染料、农药和化肥等行业,受下游市场和国家相关政策的影响,表现较为稳定。WTI 原油上涨2.6%,Brent 原油上涨1.4%,天然气现货收于5.94 美元,上涨12.3%。化工品涨幅前三:天然气(Henry Hub),12.3%;液氯(华东),10.0%;DAP(贵州开磷),4.4%;化工品跌幅前三:LDPE(上海石化,薄膜级),-4.7%;MEG(华东),-4.2%;涤纶短纤(华东),-3.1%。

市场表现:本周基础化工指数上涨0.28%,相对收益率为1.64%;化工子行业板块随大盘走势,下跌者居多,石油贸易、炭黑和石油加工涨幅居前,分别上涨11.6%、7.1%和4.6%;以TTM 整体法估值计算,目前化工板块估值(14 倍PE)低于历史平均的15 倍PE。