宏观经济周报:经济疲弱依旧,股市监管开始收紧

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生产面总体呈现疲弱,需求面延续回暖趋势。生产面总体疲弱,发电量同比继续下跌,产能利用率稳中有降,工业品和航运价格继续下跌,显示经济生产活动并不景气。宽松政策下需求面呈现出一定回暖迹象房地产销售面积单周同比在3月中下旬进入回升通道,一线城市上涨最为明显。然而需求回暖尚未呈现出向投资传导迹象,到位资金有限抑制投资回升。

经济下行压力加剧,宽松政策亟待加码。上周公布经济数据显示经济下行压力加剧,1季度7.0%的同比增速中,金融业同比增长15.9%贡献率GDP增速中1.4个百分点,剔除金融业后其它部门实体增长6.1%,低于金融危机时GDP同比增速6.6%的最低值。经济失稳风险显著上升,如果宽松政策滞后或失当,出现企业成规模倒闭,以及区域性金融风险和失业问题爆发的概率将显著上升。预计宽松政策将在短期内加码,很有可能再次降准。

股市监管开始收紧。资金推动的股市高涨行情已经对实体经济和其他资本市场资金供给形成显著挤压。监管层开始关注股市加杠杆风险,于上周五出台对融资融券业务的七项要求,禁止券商参与场外股票配资和伞形信托等活动。出于呵护市场目的,证监会周六澄清并非要打压股市。但加强股市融资监管的趋势并未改变,股市加杠杆行为将得到限制,市场面临下行风险。