重大宏观经济事件评论:央行此次降准强度超预期,有利于金融地产行业

投资要点

中国人民银行决定,自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。

自4月20日起对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点,并统一下调农村合作银行存款准备金率至农信社水平;对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率2个百分点。对符合审慎经营要求且“三农”或小微企业贷款达到一定比例的国有银行和股份制商业银行可执行较同类机构法定水平低0.5个百分点的存款准备金率。

此次央行决定降准的原因主要有两个,一个原因是2015年第一季度经济下行压力大,另外一个原因是资本与金融账户出现一定程度的逆差。

央行此次降准已经提前被市场预期,但是强度超预期。截至2015年3月末,中国金融机构人民币存款余额125万亿元,按照普降存款准备金率1个百分点计算,可以释放12500亿元基础货币。考虑货币乘数效应,最终累计增加的货币预计要高于释放的基础货币。

央行此次降准将导致银行放贷能力增加,有利于银行扩大贷款规模和提高利润水平。

央行此次降准将导致市场利率降低和信贷供给增加,有利于证券、保险、房地产等行业扩大经营规模和降低利息费用。

央行此次降准也有利于降低实体经济利息费用和获得更多的贷款,但是中国实体经济下行的根本原因是出口、消费、投资等需求增速下降,降准对增加需求作用较小,增加需求才是顶住经济下行压力的根本措施。