节能环保行业-《水污染防治行动计划》点评:政策落地,待看“水”起

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16日,国务院正式发布《水污染防治行动计划》(“水十条”),提出到2020年,全国水环境质量得到阶段性改善,污染严重水体较大幅度减少,饮用水安全保障水平持续提升,地下水超采得到严格控制,地下水污染加剧趋势得到初步遏制,近岸海域环境质量稳中趋好,京津冀、长三角、珠三角等区域水生态环境状况有所好转。到2030年,力争全国水环境质量总体改善,水生态系统功能初步恢复。到本世纪中叶,生态环境质量全面改善,生态系统实现良性循环。同时,设定了相关的水质控制主要指标。

点评:

全面控制污染物排放,测算污染治理投入超预期

“水十条”是继“大气十条”之后,环境污染治理领域的又一重大纲领性文件,其围绕水环境质量改善核心,提出地表与地下、陆地与海洋污染同治,实施从源头到水龙头全过程严格监管的措施,涉及工业污染防治、城镇生活污染治理、城市黑臭水体治理、农业农村污染防治、船舶港口污染控制、水循环再生利用、节水、环境监管等领域。根据业内相关测算,到2020年,实现“水十条”相关目标所需投入约4-5万亿(其中近3年投入约2万亿),超出之前市场2万亿投资需求的预期。

工业水污染治理仍为重中之重,前端控制与末端治理双管齐下

除要求在16年底前取缔不符合国家产业政策的“十小”工业企业外,“水十条”提出将专项整治造纸、焦化、氮肥、印染、制革等十大重点行业,实施清洁化改造,强调前端控制。同时,将进一步加大末端治理,重点落在污染集中、排放量大的工业集聚区,要求17年年底前,工业集聚区应按规定建成污水集中处理设施,并安装自动在线监控装置,京津冀、长三角、珠三角等区域提前一年完成。我们认为,注重前端控制,通过源头削减污染物,在推进工业水污染防治提效降耗、节约成本的同时,将进一步拓展工业水处理行业发展空间。而末端集中处理与在线监控要求,通过带动第三方治理模式推广应用,将加速污水处理工程、监测设施建设/改造及运营等千亿潜在市场需求的释放。

城镇、农村污染治理同推进,相关细分市场将加快发展

“水十条”提出敏感区域(重点湖泊、重点水库、近岸海域汇水区域)城镇污水处理设施应于17年年底前全面达到一级A排放标准等要求;并进一步要求推进污泥处理处置,提出17年底前现有污泥处理处置设施基本完成达标改造,2020年年底前地级及以上城市污泥无害化处理处置率达90%以上。同时,首次提出整治城市黑臭水体并明确2030年消除城市臭水。在农村污染方面,则要求控制农业面源污染,加快农村环境综合整治。我们认为提高排放标准要求,将加快推动城镇污水处理厂提标改造的实施,工程及膜处理技术相关公司将最为受益。“十三五”期间污泥处置率将再大幅提高20个百分点以上,污泥处置市场发展空间广阔,在发改价格[2015]19号文件政策的推动下,污泥处理处置行业有望迎来加速发展。而城市黑臭水体整治,则进一步拓展了城市水污染治理的范围和发展空间。此外,农村水污染治理要求将加快推进农村水务市场发展步伐。

开源节流保护水资源,再生水及节水市场再迎发展机遇

“水十条”提出城市再生水利用目标,严控新增取水许可、完善中水设施建设等要求;明确用水总量控制;同时,要求将节水目标任务纳入地方政府政绩考核,并推进工业、城镇及农业节水以实现用水效率的提高。加大污水再生利用与减少水资源消耗,将是缓解我国水资源短缺的有效途径,再生水及节水发展目标要求,将提高再生水及节水相关设备、工程及运营服务需求,催生相关市场的景气度。

明确目标及各方责任、完善市场机制与严格执法监管,确保政策有效推进落实

“水十条”提出了10条35款,共238项具体措施。对于每项任务,不仅提出了具体目标及完成期限,同时也明确了相关的责任主体,即由相关部委牵头、参与并由地方各级政府负责落实。采取签订水污染防治目标责任书方式,将考核结果作为地方政府及干部综合考评的重要依据,防止政策在具体执行上打折扣。通过促进多元融资,如推广股权、项目收益权、特许经营权、排污权等质押融资担保;采取环境绩效合同服务等方式引导社会资本投入。同时,通过建立“黄牌”、“红牌”企业名单、完善环境监督执法机制、严厉打击环境违法行为等措施严格环境执法监管。此外,还将实施环境信息公开,强化公众参与以充分发挥社会监督作用。我们认为,在目标明确、责任清晰、具体措施可操作的框架下,“水十条”及其配套政策措施将能够有效落地,并实现预期的效果。

投资建议

我们认为,“水十条”的发布再次彰显了国家治理水环境污染,建设生态文明的坚定决心。随着后续相关配套政策的出台和/或推进,在治理投入力度不断加大、相关价格机制体制逐步完善、第三方治理及PPP等模式加快推广、环境监管执法持续强化等多重力量的推动下,水处理行业有望实现持续快速增长,环保产业也将加快发展壮大。我们坚定看好环保行业中长期发展。虽然市场此前对“水十条”已有一定预期,水处理板块相关公司,特别是相关设备及工程、监测类公司的股价也在一定程度上提前做出了反应,但未来政策推进、订单落地等仍将持续释放利好,有望进一步催化水处理板块行情的反复演绎。从产业链的角度看,短期内,水环境监测、水处理设备及工程市场将率先爆发,建议优选具备核心技术实力、市场开拓能力强、品牌优势明显,且前期涨幅相对较小的相关龙头个股,推荐先河环保、碧水源、津膜科技、巴安水务及大禹节水。从长期看,工程建设高峰之后,市场将主要转向运营服务,建议重点关注跨区布局、内生及外延并举、运营管理经验丰富的水处理运营龙头,推荐首创股份、兴蓉投资及国中水务。

风险提示

1) 政策推进及落地不及预期;

2)大盘系统性风险。