发改委出台海上风电上网价格事件点评:上网价格出台,海上风电发展有望加速

事件:近日, 国家发改委下发《关于海上风电上网电价政策的通知》(下称“《通知》”),对非招标的海上风电项目,区分潮间带风电和近海风电两种类型确定上网电价。2017 年以前(不含2017 年)投运的近海风电项目上网电价为0.85 元/千瓦时(含税,下同),潮间带风电项目上网电价为0.75 元/千瓦时。

海上风电发展有望加速。截至到2013 年底,我国海上风电建成总装机容量仅为428.6MW,仅占全国风电装机容量的约0.5%,其中近海项目128.1MW。2013 年,我国海上风电发展缓慢,全年新增容量仅有39MW,同比下降69%。此前海上风电发展缓慢主要在于上网价格不明朗,投资收益不稳定。发改委此次出台上网电价,为海上风电市场提供了较为稳定的盈利预期。按照当前海上风电16-20 元/W 的造价成本测算,0.75 元/千瓦时和0.85 元/千瓦时对应的项目IRR 水平大概在8%-10%之间,收益率不高,但足以保证开发商盈利。海上风电在沉寂多年之后有望加速发展。

期待地方补贴政策出台。当前海上风电造价成本和运维成本都较高,且缺少实际操作经验、风险较高,虽发改委确定了上网价格,但8%-10%的收益率对开发商而言,缺少足够的吸引力。在缺少其他优惠政策的情况下,我们认为海上风电很难出现大规模爆发的情况,更可能是以企业的示范项目为主,鼓励企业进行理性投资。

此前,上海出台了针对海上风电的地方补贴政策(0.2 元/千瓦时),若加上地方补贴,海上风电项目的收益率则更好,对开发商的吸引力也更大。我们预计,发改委上网电价出台后,地方的补贴政策也有望陆续出台。

海上风电发展前景广阔:据能源局统计数据,我国海上风电潜在开发量达5 亿千瓦(500GW)。据能源局发展规划,到2015 年我国投运的海上风电装机容量达5GW,到2020 年达30GW,而截至到2013 年底,我国累计的海上风电开发量仅429MW,较短中期发展目标,以及潜在开发量都存在很大差距,未来发展潜力巨大。

投资建议:上网电价的出台,为海上风电的发展提供了盈利预期,虽短期内难以刺激行业大规模发展,但随着地方补贴政策的陆续出台以及市场的逐步成熟,海上风电发展前景值得期待。建议关注相关设备公司:金风科技、天顺风能、泰胜风能。

风险提示:发展低于预期;项目事故风险;其他。