信维通信:业绩超预期,3年再造两个信维

1 季报同比增长136%-166%,超市场预期。

公司发布2015 年1 季报预告,报告期内,归属于上市公司净利润为2450-2762 万元,比去年同期增长136%-166%,超市场预期。

公司业绩超预期,一方面随着公司与大客户的合作加深,公司对苹果、华为大客户的销售额与去年同期相比有较大幅度增长;另一方面产品结构的变化及北京子公司产能逐步释放,使公司产品综合毛利率比去年同期有一定幅度的提升。总体来看,公司业绩释放将迎来加速期。

战略布局清晰,3 年再造两个信维。

公司战略布局清晰,利用现有大客户资源,积极导入天线连接器、音射频模组、射频跳线新产品,且部分产品已实现规模出货。

我们保守预计仅仅A 客户天线射频领域市场规模达到20 亿美元,市场空间大大打开,我们看好新产品放量后对公司带来的收入及利润弹性,3年再造两个信维。

亚力盛助力信维打开汽车电子领域,打造“机内+机外”的一体化布局。

近期公司以4.8 亿元收购亚力盛剩余80%股权,亚力盛主要产品包括工业自动化类连接器和消费类连接器,并承诺2015-2017 年净利润不低于4500 万、5860 万和7620 万。

我们认为,此次并购具有较好的协同效应,一方面,信维此次并购亚力盛后,将通过亚力盛连接器汽车厂商的供应商资质及客户,将进一步完成对汽车电子领域的布局;另一方面,信维领先的射频技术将依托亚力盛现有平台进入移动终端生产制造相关的工业自动化专用连接器产品领域,将射频技术从“机内”系统拓展到“机外”系统,从而将大大丰富产品范围,增强客户粘性。

“买入”评级,上调目标价至42 元。

我们预计2015-2016 年EPS 分别为0.70 元和1.21 元,考虑到公司现有业务的高成长性、此次并购的良好前景以及未来可能的外延式扩张,重申公司“买入”评级,目标价42 元。

风险提示:并购进程不及预期