华融证券环保行业周报

市场表现:

上周(3月30日至4月3日)环保板块(中信)环保指数上涨11.81%,同期沪深300上涨5.01%,中信环保指数跑赢沪深300指数6.80个百分点。分板块来看,环保工程及服务(申万)上涨11.77%,环保设备(申万)上涨7.22%,水务(申万)上涨4.47%。

行业政策与事件:

(1)环保部副部长吴晓青4月1日透露,《水污染防治行动计划》即将发布,要紧紧抓住“水十条”的实施机会,积极推进水环境质量自动监测网络的统一布局。今年环保部将调整国家地表水环境监测网络,开展水质变化趋势预测和预警能力建设,增加国控监测断面和点位,以满足“水十条”规定的水质评价与考核要求。

(2)在4月1日召开的2015年全国环境监测工作现场会上,环保部副部长吴晓青表示,第一阶段9个城市的大气颗粒物源解析工作完成,成果已经上报国务院。研究结果表明,机动车、工业生产、燃煤、扬尘等是当前我国大部分城市环境空气中颗粒物的主要污染来源,约占85%—90%。其中北京、杭州、广州、深圳的首要污染来源是机动车,石家庄、南京的首要污染来源是燃煤,天津、上海、宁波的首要污染来源分别是扬尘、流动源、工业生产。

(3)2015年4月3日,环境保护部在京召开水专项巡视整改落实暨廉政建设推进会议,水专项要以确保资金安全为目标,建立分工明确、分级负责的资金监管体系;以绩效考核为手段,建立评审评估专家责任倒查追究机制。特别要严格落实项目承担单位法人负责制,怠于履行监管职责的承担单位,将被严肃追责。

重点公司要闻

(1)三维丝拟通过发行股份和支付现金相结合的方式,购买刘明辉等11名交易对方合法持有的洛卡环保100%股权,并募集配套资金。其中现金对价8,820 万元,其余16,380 万元对价由三维丝非公开发行股份支付。

(2)桑德环境拟以8,904万元人民币收购非关联自然人尹延清所持湖南省同力电子废弃物回收拆解利用有限公司(以下简称“湖南同力”)37.1%的股权,拟以5,376万元人民币收购非关联自然人罗巍所持湖南同力22.4%的股权,拟以1,680万元人民币收购非关联自然人许志涛所持湖南同力7%的股权,拟以840万元人民币收购非关联自然人李杰所持湖南同力3.5%的股权,本次股权收购完成后,公司将合并持有湖南同力70%股权,成为其控股股东。 。

(3)2014年重庆水务实现营业收入413658.20万元,同比增长3.43%,归属于上市公司股东的净利润145000.43万元,同比减少22.76%。基本每股收益0.30元,同比减少23.08%;加权平均净资产收益率10.94%,同比减少3.83个百分点。截至2014年12月31日,公司供水企业拥有33套制水系统(水厂),生产能力193.30万立方米/日;排水企业投入运行的污水处理厂有44个,污水处理业务日处理能力为208.33万立方米。

(4)2014年国祯环保实现营业收入102,267.27万元,较上年增长60.24%;实现营业利润6,880.35万元,较上年同期下滑1%; 归属于母公司净利润5,200.12万元,较上年同期下滑9.92%。公司利用目前所在污水运营厂的点源优势,已在全国设立了8个区域营销公司,业务范围覆盖19个省份,进一步激发了市场活力。2014年公司投资运营业务在山东、湖北、陕西三个省份实现零的突破。

(5)2014年中原环保实现营业收入57827.78万元,同比增长17.93%,归属于上市公司股东的净利润6617万元,同比增长10.75%。基本每股收益0.25 元,同比增长13.64%;加权平均净资产收益率7.70%,同比上升0.24 个百分点。污水处理方面,伊川水务、港区水务、登封水务新区污水处理项目相继投入生产, 2014年全年污水处理量首次突破两亿吨,达到2.26亿吨,较去年增长3800万吨。产业链延伸效果持续提升,全年中水输送量1814万吨,沼气输送量436万立方。登封水务、上街水务、港区水务生产运营稳步提升。供热业务泰祥项目投入使用,供热面积同比增加,2014年度总供热面积大幅增长,达到1164万平方米,较去年增加304万平方米。2014年,完成对外投资项目2个,伊川污水处理厂(一期)收购,实现了伊川新、老厂合并运营;港区第二污水处理厂再生水项目,是公司第一个对外投资的再生水特许经营项目,为污水处理产业链延伸打下基础。

投资与建议 :

“水十条”出台临近,“土十条”预计年内出台,土壤治理领域将迎来政策支持,市场有望打开。同时环保部加大力度关注环境监测领域,我们建议等待水政策带来的市场扩容,提前布局土壤污染治理和环境监测相关标的,关注环保PPP相关公司。

风险提示:

政策推行缓慢、公司业绩低于预期、市场风格转换带来的价格波动风险。