宏观经济周报:美国新增非农就业数据点评

美国3月新增非农就业为12.6万人,较2月减少16.9万人,大幅低于市场预期的24.5万。同时,3月美国劳动力参与率由62.8%降至62.7%,这是1978年2月以来最低水平。3月失业率5.5%,与前值持平。薪资增长提速,平均每小时工资环比增0.3%,同比增2.1%。在非农报告发布之后,市场预期美联储6月份加息的概率从18%下降至14%;9月份加息的概率从之前的39%下降至35%。就业数据不佳导致美元重挫,跌至97以下,欧元兑美元飙升,日元兑美元也大幅上涨。

3月的非农就业数据给美国经济的复苏敲响警钟,从14年以来,美国的非农就业数据一直保持较高的水平,但油价下跌带来的负面影响也在逐渐显现。采矿业的新增就业人数从14年10月开始增速减缓,15年开始负增长;制造业也有小幅下跌,3月首次出现负增长,二者拖累了非农数据。服务业就业方面,零售、金融活动、教育和保健行业增长有所放缓,信息、休闲和酒店业增速下滑更为明显。油价下跌对消费的传导效应还需要时间,尚未带动相关行业就业的提升。

美联储3月会议时表示,失业率需降到5.0%~5.2%,通胀才有上涨动力。目前来看,薪资的增长较稳定,所以不应过分悲观,随着寒冷天气等负面影响的消除,美国经济整体在二季度企稳的是大概率。我们维持9月后加息的观点,认为频率和力度会随着复苏情况而定。