医药生物行业周报:牛气未改,医药股锋芒才露尖尖角

齐鲁医药最新观点:近一周来,大盘继续维持上行趋势,成交量连续维持在高位,万亿成交量已成常态,充足的市场流动性奠定了牛气延续的基础。医药生物板块在此轮经济结构调整+政策推进的牛市中,可谓亦攻亦守,在防御优势中成长性也逐渐凸显,2015 年以来板块累计涨幅超过50%。我们认为,在新技术、新模式及并购的驱动下,医药股行情仍将持续发热。就行业目前的趋势来看,随着浙江药品招标完成,我们预计上半年基药、非基药招标有望加速,行业供给端(药品生产企业)仍面临较大价格压力;随着各种新模式、新技术的政策催化,行业面临新一轮的整合期,触网+涉医+新技术仍然是二级市场持续追捧的方向。同时我们也看好年报、一季报业绩兑现期基本面稳健+持续并购预期的个股。建议关注:1>内生+外延使得成长性有保障的医疗器械及服务平台商,如:凯利泰、理邦仪器、迪安诊断、福瑞股份等;2>业绩增长确定性强、弹性大、拥有安全边际的制药及生物制品企业,如:博雅生物、京新药业、信立泰等。

长期投资观点:建议关注两条主线:1>具有品种优势、销售优势、资源整合能力的制药企业,如天士力、恒瑞医药、红日药业、丽珠集团、昆明制药等;2>诊疗方式、大数据时代产品和商业模式创新及民营资本进入医疗服务领域给医药和医疗行业带来的投资机会,相关标的涉及基因测序、细胞治疗、移动医疗、可穿戴医疗设备以及医疗服务类个股,相关标的见正文。

行业热点聚焦:为促进我国医疗卫生资源进一步优化配置,提高服务可及性、能力和资源利用效率,指导各地科学、合理地制订实施区域卫生规划和医疗机构设置规划,国务院办公厅制定了《全国医疗卫生服务体系规划纲要(2015—2020 年)》。

市场表现:对2015 年年初到目前的医药板块进行分析,医药板块绝对收益率43.0%,同期沪深300 绝对收益率18.0%,医药板块跑赢沪深300 约25 个百分点。以TTM 整体法估值来计算,目前医药板块估值为52 倍PE,高于历史平均水平(35 倍PE),相对全部A 股(扣除金融板块)的溢价率保持在47%。

风险提示:政策扰动、药品质量问题