中兴通讯:受益于国内4G建设,业绩有望稳步提升

1、业绩拐点到来,收入和利润有望持续增长。

2014年公司净利润大幅增长,营业利润首次扭亏为盈。公司在2014年确立“创新突破与集约化”的核心经营思路,对技术进行整合并创新商业模式,实现了盈利的突破,增长有望持续。

2、运营商网络业务将受益于4G大规模建设。

全球4G网络替代2G和3G网络已成趋势,国内4G网络方兴未艾,发展空间巨大。三大运营商围绕4G展开激烈竞争,资本支出规模将大幅扩张。在通信设备国产化趋势下,凭借丰富的专利储备和强大的研发实力,中兴通讯将优先受益。

3、移动终端业务“一冷一热”,看好国外市场表现。

公司移动终端业务战略逐步走上正轨。国内市场虽持续低迷,但国外市场表现良好,2014年北美市场增长强劲,出货量达到两千万台。

4、无线通信、融合通信等业务将给公司带来新的增长点。

公司不仅参与5G研究并提出了Pre5G概念,还积极介入无线充电、融合通信、智慧城市等业务来寻找新的增长点。

5、盈利预测:上调公司2014、2015年的EPS至0.77、1.04元,预测2016年的EPS为1.26元,目前股价对应的2014、2015、2016年的PE分别为26、19、16倍,给予公司2015年25倍PE,对应股价26.00元。维持公司“增持”的评级不变。

6、风险提示:(1)运营商基站建设规模不达预期的风险;(2)移动终端业务进一步受强劲对手挤压的风险;(3)创新业务流于形式,无法成为公司新的增长点。