二季度宏观经济预测:经济步入筑底阶段

海外经济:美联储于近期下调了经济增长指标和通胀水平,加息时点可能在下半年,欧版QE进入实质操作。二季度,美国经济有望保持温和扩张,欧元区有所改善,日本可能起色不大。美元指数可能高位震荡,大宗商品价格低位徘徊。

中国经济:

政策方面:经济下行,自去年11月下旬以来,政策上“两降息,一降准”,地产政策放松,二季度进入政策传导、发酵和验效期。

地方政府存量债务置换是中期化解结构风险的核心举措,其需要适度宽松的货币环境配合,以免形成流动性挤压,使得实体融资成本难于下降。

存款保险制度即将推行落实,为缓解对银行形成的压力,可能需要适度下调准备金率。所以,二季度政策仍将处于宽松期。

二季度宏观经济步入筑底阶段,预计GDP增速6.9%,主要方面:投资仍是二季度的敏感变量,房地产投资可能继续回落,基建投资相对较高,保持在20%左右,制造业投资增速仍较低。预计整体固投增速在13.5%左右。

消费较为稳定,增速11%;出口平稳,进口相对疲弱。

物价和流动性方面:二季度CPI约1.6%,PPI约-4.3%,通胀水平较低。

预计今年信贷投放仍将大致按照3:3:2:2的节奏,二季度信贷规模在3万亿左右,社融规模4.3万亿,M2增速12%。

重要事件方面:“一带一路”设计方案已经公布,作为其金融支持平台的亚洲基础设施投资银行将于二季度确定创始成员。