中国太保2014年度业绩点评:顺应时代变化,扩大保险服务领域;固守本元,持续推动价值增长

【利润分配预案】

中国太保(601601.CH/人民币33.62, 未有评级)2014年度利润分配以经审计的母公司财务报表数为基准,拟根据总股本90.62亿股,按每股人民币0.50元(含税)进行年度现金股利分配,共计分配人民币45.31亿元,剩余部分的未分配利润结转至2015年度。本年度不实施资本公积金转增股本。

公司 2014年实现营业收入2,197.78亿元,同比增长13.8%,其中保险业务收入1,918.05亿元,同比增长8.4%;每股收益1.22元,同比增长19.3%。

【价值、盈利稳健提升,偿付能力充足】

集团内含价值1,712.94亿元,同比增长18.64%,在股本不变的情况下每股内含价值为18.90元;寿险内含价值1,257.37亿元,同比增长29.23%;新业务价值87.25亿元,同比增长16.35%。

净资产为 1,171.31亿元,同比增长18.35%;归属于母公司股东净利润110.49亿元,同比增长19.31%,其中寿险占比为82.22%,产险占比为9.39%。

集团偿付能力280%,其中寿险218%、财险177%。

【投资收益率超预期,领先同业上市公司,资产负债管理带来稳健投资收益】

集团总投资收益率达6.1%,净投资收益率为5.3%;其中寿险总投资收益率为6.1%,净投资收益率为5.3%;产险总投资收益率为5.7%,净投资收益率为5.3%。

投资资产中债券及固定存款占比与同期相比基本稳定,维持在约55%及22%的水平;非标固定收益类资产占比为9.83%,同比增长2.63%个百分点;权益类投资为10.58%,同比下降0.69个百分点。

按集团口径统计,投资收益率固定收益类为5.7%,权益类为8.4%,投资性房地产为8.1%,现金及等价物为1.6%。

权益类资产买入卖出差价及良好的资产负债管理带来稳健的高投资收益。

【集团架构迎来新成员,寿险渠道统计口径有调整】

太保安联健康险公司成立,将实行与寿险公司健康险业务的差异化经营;长江养老实现集团的一体化管理,推进企业年金业务全国布局,管理投资资产达588.15亿元,同比增长53.9%;太保养老产业投资管理公司成立,未来采取轻资产经营策略,利用自有或租用的市区物业开展养老服务;产险受让安信农险部分股权并持有其34.34%股份,集团间接持有安信农险33.825%股份。

寿险渠道统计口径调整为“个人业务”及个人业务以外的“法人渠道业务”。个人业务保费收入716.93亿元,保费收入占比72.64%;“聚焦营销渠道、聚焦期交业务”的价值转型战略继续贯彻,新单业务占比24.1%,同比略微提升0.29个百分点,新业务价值率为24.5%,同比提升3.8个百分点;在2015年子渠道服务营销和顾问营销将协同传统个人渠道继续实现转型战略;营销员月均人力达34.4万人,同比增长14.3%。

法人渠道业务保费收入则同比下降超过20%,主要受银保渠道监管政策及公司战略调整的影响。

险种分类保费收入方面,传统寿险占比较同期提升6.86%个百分点达24.50%;意外及健康险占比提升0.69个百分点达6.63%。

产险综合成本率不尽人意达103.8%,主要因素为业务管控和准备金计提的保守口径。在2015年,随着承保、理赔等环节的集约化改善,以及保守口径的准备金转回,“承保盈利”成为产险的首要目标。电网销及交叉销售业务收入196.59亿元,同比增长17.9%,占产险业务收入的21.1%,同比上升0.7个百分点。