沪股通周报:政策憧憬将继续推高大市

连升三周。中国A股上周继续上扬,连升3周,上证综指及沪深300指数上周均上升2.0%,跑赢环球主要股市(包括香港)。从沪深300行业指数来看,工业股表现非常强劲,全周涨7.0%,消费股(必需品及非必需品)表现也佳,金融(包括地产)股则较逊色,逆市跌1.1%。沪港通标的指数方面,代表大型股份的上证180指数全周涨1.5%,代表中型股份的上证380指数则升3.7%,反映较中型股份较受追捧。

H/A折让略为扩阔。上周,H股表现继续落后A股,A+H股的H股全周平均跌0.6%,而对应A股平均升2.8%。由于A股表现更佳,A+H股的H比A折让有所扩阔,尤其是铁路基建股、煤炭股、铁矿股等。截至上周五,84个A+H股份平均H/A折让从前周43.0%扩阔至44.6%,84个A+H股份中,21个H/A折让收窄,63个扩阔。

政策憧憬将推继续推动大市。经济数据不济,1季度GDP进一步回落几可肯定,在这背景下,政策出台刺激经济也高唱入云。

上周,我们建议重点关注一带一路概念,该板块上周表现不错,我们预期今周该板块表现将更上一层楼。中国国家发改委、外交部、商务部3月28日联合发布了《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》,详解「一带一路」的愿景与行动。该文件中共有八个部分,包括时代背景、共建原则、框架思路、合作重点、合作机制、中国各地方开放态势、中国积极行动与共创美好未来。我们认为,随着一带一路?战略未来几年实质推进,建筑基建公司将从订单和业绩上得到持续验证。

除了一带一路政策外,市场也期待房地产政策宽松。五部委今天出手「救市」,当中人民银行、住建部及银监会联合下发通知,将二套房首付比例调低至四成;财政部及国家税务总局亦下发文件,把宽免住房销售营业税的期限由5年缩短到2年。预期更多财政及货币刺激政策将出台,对后市构成重大支持。

下两部分,我们分别对一些行业及公司作点评,请参阅。

个股表现。上周,按彭博十大行业分类表现较佳的沪股通板块包括保健、工业、材料及科技等,金融、通讯及公用事业等则表现较落后。569只沪股通投资标的中,401个上周报升、137个报跌、31个不变,一如上两周,上升股份数目明显占多,反映上周大市的上涨较为全面。下表列出一周及一个月表现最佳及最差的股份,也请参阅本报告后部两个表格,分别为“3.A+H股份表现及H/A溢价变动”,以及“4.沪股通投资标的表现及估值”。