立讯精密:业绩大增,符合预期

业绩大增,符合预期:根据业绩预告,公司2015年1季度实现归属上市公司股东净利润1.44亿元至1.62亿元,同比增长60%-80%。上述业绩预告情况基本符合我们的预期。

我们认为,公司1季度业绩持续较好成长的主要驱动力如下:1)继续深耕核心客户。基于对核心客户原有产品线的深耕及新产品的跟进,公司产品线得到进一步延伸;1季度,公司新产品逐步量产。2)积极拓展国内市场。挤身全球顶级智能终端品牌商供应链,其所涵辐射效应也意味着公司在新客户的开拓优势更为显著;1季度,公司新客户开发成功并开始供货。3)公司2014年下半年完成对昆山联滔等部分子公司少数股东权益收购,并表也是1季度业绩成长的因素之一。

继续看好公司未来成长:考虑公司各项业务发展,我们对公司未来发展前景保持乐观。我们认为除了由其核心客户新增产品带来的业务增量外,FPC 新厂投产后,后续订单成长乐观,Type C 市场预计15年下半年有望启动,新客户开拓并成功供货,SUK 经历了较大投入后也将在未来两年开始步入收获期,除此之外的公司其他原有业务保持较好成长态势。

盈利预测及投资建议:我们预测15/16年EPS 分别为1.28/1.7元,当前动态PE 分别为30/22倍,维持“买入”评级。

风险提示:人民币升值,新业务进展低于预期等。