策略周报:风格转换初现苗头

上周大盘出现风格转换迹象,低估值板块开始受到关注,以互联网为代表的强势股在高位震荡,显示出风险意识的加强。我们在上周的策略周报《短期风险主要来自于技术面》中认为,目前支持股指继续上行的因素没有变化,市场的风险主要还是体现在获利盘的回吐方面,从市场走势来看,确实如此。

关于当前股市所处的阶段,我们做如下判断:1、维持牛市基调未变,改革不休,趋势不止。2、资金快速流入,盈利难以及时化解,导致阶段性顶部正在形成。3、由于双轮驱动的行情暂时难以形成,资金向具有良好预期板块过度聚集,形成局部泡沫。靠资金流入推动的估值上涨仍在继续,但随着股指的上升,风险也在积聚,目前这种风险更多还是获利回吐所导致的技术性调整,波动加大也是常态。顺势而为,与泡沫共舞就是较为明智的选择。

这一轮牛市,高举改革的大旗,这是我们之前的一个基本判断,也是市场共识。改革依靠科技和制度创新,围绕这两个概念界定标的范围,基本上就可以锁定高于市场的收益。沿着科技的方向,可以细分出诸如互联网+、工业4.0、新能源等经线,而沿着制度创新方向,就形成了多条纬线,例如自贸区、一带一路、产业转移、国企改革、新业态等。这些概念经纬交织,共同撑起一个立体的牛市。

牛市意味着普涨,风格轮动带来阶段性机会,目前来讲,提高蓝筹股的配置权重,有利于抓住机会、规避风险。

我们的核心策略组合上周上涨1.63%,从2015年1月5日以来,累计上涨32.06%。本期不做调整。目前组合为浦发银行(600000)、立思辰(300010)、国金证券(600109)、皖新传媒(601801)、奥特迅(002227)、深科技(000021)、新筑股份(002480)、天源迪科(300047)、安徽水利(600502)和聚光科技(300203)。