2015年新材料行业投资策略:市值能级跃迁,盈利与估值并重

主要观点:

我们2014年推荐的新材料投资标的表现优异。

2014年始我们跳出了传统的依据行业分类划分研究范围的思维定势,将战略新兴产业最基础、核心的一极-新材料作为研究重心锚定,提出了全新研究思路和框架思考,率先迈出跨界研究的步伐。2014年年度策略我们首次发布了新材料行业投资趋势,并于2014年中报将策略研究框架进一步修正和延伸,综合来看过去一年中我们推荐的投资标的市场表现优异。

我们的跨界研究策略走在正确的道路上。

通过对新材料行业进行定位,并探索行业的驱动力及信号机制,以新材料同其它战略新兴产业交叉契合点为重心使我们跨界研究奠定基础。通过审视战略新兴产业的生命周期阶段特征,研究中弱化了DCF估值法刻板教条,重战略新兴产业间交叉量变而轻行业质变远景素描、重核心研究公司营收放量趋势而轻利润变动幅度,更尊重该阶段行业生命周期阶段特征,引入商业模式的思考,并以主题和概念为切入点审视公司。在过去的一年中,市场偏爱主题与成长,我们的策略与市场近乎同步共振。

站在正确的道路上瞭望:市值变动的新发现。

当前A股正面临新一轮走牛周期,未来市值滚动向上是大概率事件。但我们仍处于调结构和转型周期,宏观经济增长乏力,企业盈利状况并未见实质性好转。而对于重点培育的战略新兴产业,盈利状态也不及预期。2014是典型的主题投资周期,市场热点和概念被过度发掘,市场并购重组发力,中小板、创业板并购成为主力军,也造就了中小盘、创业板“三高”得以延续。我们认为2015年,随着大部分公司通过并购重组等形式实现了PE端市值推动,未来这些公司将回归业绩主导,高市盈率风险释放需求较大。所以,2015年我们倾向于选择E端稳增长、PE端存在较高预期的个股,以期实现市值的进一步扩张,并留有足够的安全系数。

基于市值扩张视角的策略选股:E端稳增长、PE端有弹性。

PE端并购重组预期角度重点推荐:中核钛白(002145)、南都电源(300068)

PE端股权结构变动角度重点推荐:长信科技(300088)、佛塑科技(000973)

核电重启在即、相关材料概念公司望受益。

重启核电是我国能源结构转型唯一选择,2014年以来政策释放出强烈的重启信号,预计2015-2019年在建核电项目约为6550万千万,增长幅度达到60%以上。预计2015-2018年核电项目将进入增速发展期。核电产业链长,国产化率目标85%以上国产企业受益大,且核电行业同高铁一样属于我国高端装备制造拿得出手的好牌,未来走出去的空间很大。重点推荐核级材料供应商东方锆业(002167)。