建筑与工程周报:重点配置国企改革及中报绩优股

核心观点:

市场表现及行业表现:截至上周五7月18日,沪深300、上证综指、深圳成指本周分别上升0.75%、0.59%、0.73%,报收2164.14、2059.07和7259.45。CS建筑工程板块全周上升1.32%。赛为智能12.57%、科达股份11.64%、宏润建设11.41%、中国建筑6.03%、中国海诚5.90%分列建筑工程板块涨幅榜前五名;延华智能-13.91%、亚厦股份-7.61%、广田股份-6.65%分列跌幅前三名。

本周核心观点:(1)政策面:重点关注国企改革及区域经济带。(2)经济面:上半年全国固投微增,建筑总产值及施工增速继续下滑,房地产新开工继续大幅下降。(3)资金面,6月份信贷快速增长,宽松货币政策持续。自5月下旬以来我们看好政策、经济、资金的共振效带来的反弹行情,我们重点推荐的成长股均取得了很好的市场表现。当前时点我们判断影响后续行情走势的两个重要因素:一是中报,我们判断绩优股亦很难超预期,且有业绩验证行业下行趋势的风险;二是政策,国企改革、油气改革、铁路改革,估值提升的逻辑比业绩超预期更性感。因此,我们建议近期重点关注两条主线,一是改革受益主线,关注方向为国企改革(中国海诚、中国建筑、粤水电、隧道股份等),铁路改革(中国中铁、中国铁建),油气管网改革(中国化学、三维工程等)。二是业绩增速向上的个股(延华智能,洪涛股份,苏交科)等。积极申购新股三联虹普。

本周我们外发“新股前瞻”系列研究之八——深圳名雕装饰:珠三角家装龙头,渠道扩展拓空间。公司为深圳地区家装行业龙头企业,住宅装饰产值至2015年将达1.4万亿,CAGR8.5%,龙头公司市占率将加速提升。详见外发报告。

7月18日我们外发三联虹普(300384)新股定价报告:锦纶工程领军者,研发引领技术升级。公司为国内锦纶工程技术服务业龙头,科研实力国内首屈一指;锦纶工程技术服务业未来两年增速预计达15%;公司具备一站式整体工程技术解决方案优势,募投项目有利于增强公司未来成长驱动力,2014-16年EPS为1.74/2.26/2.94元,CAGR25.92%,合理估值区间34.80-43.50元。

7月14日我们外发行业研究框架思考系列报告之二:逃不开的建筑周期及投资时钟抉择。建筑业整体处于大周期下滑、小周期筑底的嵌套阶段,建筑业周期具有较强的区域性和结构性特征,FAI波动是建筑业周期波动的核心。基于对建筑业投资时钟的研究,我们依次看好建筑智能/智慧城市/智慧医疗,环保工程、设计咨询及国际工程等子行业。

7月14日我们外发洪涛股份跟踪深度报告:新技术延伸盈利链,职业教育增亮点。外延收购再下一城,协同效应明显;BIM技术将有效提升公司在线教育与家装O2O核心竞争力;公司品牌优势凸显,定增如顺利完成将加速公司新业务拓展布局。预测2014-16年EPS分别为0.57/0.80/1.27元,CAGR41.32%,目标价12.00元。