建筑工程行业周报

投资逻辑及重点推荐公司:

装饰:继续强烈推荐装饰板块,重点推荐亚厦股份(买入,目标价36.8元)、洪涛股份(买入,目标价12.2元)、金螳螂(买入,目标价26.9元)。核心要点:(1)行业成长空间依然广阔,增长核心逻辑未破坏。(2)品牌与管理驱动龙头上市装饰公司市占率加速提升,外延式收购仍是龙头公司的重要扩张路径之一。(3)商业模式创新有助于提升估值。(4)建筑装饰子行业PEG仅为0.32,14年业绩确定型极强。

调研跟踪要点:重点调研了亚厦股份智能家居战略布局情况,金螳螂近期经营情况,智能家居厂商华歌集团,并发布亚厦股份智能家居布局专题报告:布局绿色智能,业绩估值双升。

三维工程:全面深耕环保,百亿市值再启程。我们强烈推荐三维工程的核心逻辑是环保业务深度拓展驱动持续高增长,估值向环保股回归存50%向上提升空间,第一目标价21元。(1)传统硫磺回收,油品升级改造和新型煤化工订单贡献大增。(2)通过外延扩张、自主研发、合资合作等,深入拓展污水汽提、污水处理等市场。(3)催化剂业务快速增长。(4)海外拓展可期。(5)管理层调整带来新变化。

赛为智能:进军电网智能,内外并举跨越发展。我们首次发布买入报告以来公司股价已连续七天涨停。(1)立足建筑智能,快速实现大智能、全国化布局。建筑智能/电网智能/电子电源/城轨智能/海洋智能分别占我们预测14年收入的22.6%/35.6%/8.6%/5.9%/4.0%。(2)收购金宏威进入智能电网市场,金宏威扣非后归母净利占合并后我们预测14-16年归母净利润的58.3%/51.5%/44.1%。(3)深耕传统业务、布局新兴领域,产业链延伸及全国化布局驱动业绩持续高增长。

园林:园林板块2013年营收和净利润分别同比增长28.54%、23.36%,环比2012年分别同降6.01%,17.23%。重点推荐普邦园林:当前公司股价围绕回股权激励行权价波动,基于园林行业与公司未来3年增速都保持稳健向上的背景,公司当前股价仍低估,建议持续买入!?基建:重点推荐围海股份、苏交科。围海股份:公司2013年营收、归母净利同增14.6%、12.9%。略低于预期,但公司2014年Q1业绩已明显加速,公司后续股价驱动力将主要来自于订单、业绩及商业模式创新。苏交科:业绩增长可持续,外延扩张提估值。