建筑工程行业周报

三维工程:全面深耕环保,百亿市值再启程。我们强烈推荐三维工程的核心逻辑是环保业务深度拓展驱动持续高增长,估值向环保股回归存50%向上提升空间,第一目标价21 元。(1)传统硫磺回收,油品升级改造和新型煤化工订单贡献大增。(2)通过外延扩张、自主研发、合资合作等,深入拓展污水汽提、污水处理等市场。(3)催化剂业务快速增长。(4)海外拓展可期。(5)管理层调整带来新变化。

装饰:重点推荐亚厦股份、洪涛股份、金螳螂。我们判断节后装饰行业将逐步走出招投标淡季,一季度装饰公司新签订单与业绩增速将逐渐进入验证期,如果40%左右的订单高增速仍能维持,我们判断将估值修复行情将持续,板块至少仍有30% 以上空间。(1)行业成长空间依然广阔,增长核心逻辑未破坏。(2)品牌与管理驱动龙头上市装饰公司市占率加速提升。(3)PEG 仅为0.32,14 年业绩确定型极强。(4)商业模式创新有助于提升价值。

基建:重点推荐苏交科、围海股份。苏交科增长可持续,外延扩张提升估值。公司业绩增速向上,内生外延提高全国市占率,转型环保、智能交通积极拓展新业务。围海股份所处行业高估值可持续,公司在手订单巨量,商业模式转型引发想象。

国企改革:重点关注中国海城、中工国际。国企改革深入推进有望带来估值与业绩的“戴维斯双升”,主要关注方向为股权激励、并购重组、业务转型。中国海诚受益于城镇化与消费结构升级、市政环保和二次股权激励。限制性股票激励和广阔的环保以及海外工程市场,将提升中工国际的估值。

建筑智能:首推延华智能。(1)公司业务向智慧城市转型初获成功。(2)受益于业务转型,公司相关业务近两年可能反转持续快速增长。(3)限制下股票激励计划奠定高增长基础。

煤化工: 已处历史底部,后续行情需待煤化工尤其是煤制气订单兑现,建议重点关注中国化学、东华科技。