信用债结构性配置价值凸显—交易所公司债、企业债专题_股票频道

1、经过连续2个多月的调整,信用债估值吸引力正逐步凸显,短期调整不改债券市场的牛市,目前信用债市场调整可能放缓,趋于震荡状态。

2、由于目前中国宏观经济下滑,部分行业盈利能力有不同程度下滑,甚至亏损,如钢铁、海运、纺织化纤、有色金属、纸制品等行业,而电力、房地产等行业现金流在逐步改善,因此这些行业难免会存在信用风险,我们前述的KMV模型测算表明,日常消费、信息技术、电信服务等行业的违约概率比较高,在经济下滑的大背景下,行业冲击比较大,要预防信用事件带来的信用债违约风险和流动性风险。

3、稳增长政策使得货币政策可能有所放松,加之美国推出了QE3,在经过调整后,交易所信用债部分品种估值已具备一定的比较优势,结构性的信用债配置价值凸显。对于不同类型的资金可以适当进行配置,信用债市场调整反而为投资者提供了较好的配置机会。对于风险偏好者,如果中低评级信用债估值水平合理,风险可控,可逐步介入配置,特别是交易所的城投债、地产债等高收益债相对投资价值显现。对于稳健型投资者,可持有防御性较强的中高等级信用产品,其拥有一定的安全边际,也可挖掘含权可回售企业债、公司债的投资机会。

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