计算机行业2013年5月投资策略:板块调整带来布局机会

软件行业收入增速有所下滑。14年1-3月软件业实现业务收入7426亿元,同比增长21%,增速比去年同期下降3.9个百分点。3月份软件行业收入2759亿元,同比增长19.8%。计算机制造业增速下滑的颓势并未扭转,1-3月计算机制造业营业收入同比增长0.04%,出口交货值同比下滑0.73%。

各地方积极投入IT基础设施建设。近段时间,广东、广西、贵州等地以发布专项规划或与互联网巨头签订合作协议积极建设IT基础设施,之前上海市、武汉市、南京市在信息安全、宽带工程等领域也有政策布局,全国自上而下开始重视IT产业发展,将在长期利好行业发展。

计算机板块持续调整。最近一个月,计算机板块下跌7.91%,跑输A股整体3.39个百分点,各子板块全线下跌,软件开发、IT服务、计算机设备板块分别下跌8.11%、9.02%、6.72%,目前计算机板块PE达到40.93倍,相对沪深300估值溢价为418%,板块相对估值溢价水平与年初相当,仍处在近3年高位。

盈利能力提升,13年上市公司利润较快增长。13年计算机板块营业收入达到2825亿元,同比增长8.04%,A股(剔除金融)同比增长8.42%,子行业当中,软件开发和IT服务收入分别增长22.22%和12.55%。计算机板块13年净利润达到181.26亿元,同比增长23.74%,高于全部A股(剔除金融)12.48%的增长。计算机板块毛利率达到22.9%继续保持稳步提升,期间费用率趋于稳定。

投资评级与个股推荐:我们认为随着国家两化融合、信息消费、智慧城市、信息安全等多个领域的政策逐步落实,长期来看信息产业在经济增长的贡献将稳步提升,计算机板块上市公司业绩有望持续较快增长,因此维持对行业“看好”评级。短期看13年年报和14年1季报影响已逐渐消化,但IPO再次启动可能对板块的高估值形成冲击,因此可能会继续波动,但成长性较强的个股将逐渐显示出投资机会。我们维持数字政通、太极股份“买入”评级,维持辉煌科技、四维图新、汉鼎股份、梅安森的“增持”评级。

风险提示:行业支持政策出台和落实进度缓慢;板块估值水平较高。