计算机行业2013年4月投资策略:短期或继续波动,关注外延式增长

本期内容提要:

软件行业收入增速继续放缓。1-2月软件业实现业务收入4667亿元,同比增长21.5%,增速比去年同期下降3.9个百分点。计算机制造业增速下滑的颓势并未扭转,1-2月计算机制造业营业收入和出口交货值同时出现负增长。

行业热点仍然频繁出现。近期各部委关于信息化的布局、地方政府的互联网建设以及国内外IT巨头的并购仍然频繁出现。国家测绘地理信息局发布了北斗卫星导航系统推广应用的若干意见,多部委同意创建国家电子商务示范城市,发改委和计生委联合组织开展远程医疗试点;上海、武汉、南京等地关于信息安全、大数据、互联网的政策继续推进。

计算机板块向下调整,估值水平仍然偏高。最近一个月,计算机板块下跌2.18%,跑输A股整体6.47个百分点,软件开发、IT服务、计算机设备板块分别下跌1.68%、1.88%、2.80%。目前板块相对估值溢价水平与年初相当,仍处在近3年高位。

多数公司实现收入和利润增长。根据我们的统计,行业内多数上市公司收入和净利润实现了同比增长,有超过三成的公司净利润增长在30%以上。但总体而言行业内公司的业绩预低于此前市场预期,这是由于智慧城市、宽带中国、信息消费、北斗导航系统等政策推动,业内普遍对于软件行业的增长期望较高。

投资评级与个股推荐:计算机行业受益于政策支持和技术进步的长期趋势不变,行业快速增长的势头将继续保持,维持行业“看好”评级。短期来看行业基本面难以令人满意,行业内多数公司业绩表现良好,但总体而言与市场预期存在落差,因此可能会继续波动。近期板块涨幅居前的个股多与并购重组有关。个股方面,维持数字政通、太极股份、梅安森的“买入”评级,维持辉煌科技、四维图新、安居宝、汉鼎股份、用友软件的“增持”评级。

风险提示:行业支持政策出台和落实进度缓慢;板块估值水平较高。