房地产行业周报:播种春耕行情

一周房地产市场综述

15 年第12 周(15/03/16—15/03/22)回顾——

①商品住宅销售同比数据:18 城整体同比回暖,一线城市中上海、深圳表现突出,长三角重点城市普增;②商品住宅销售环比数据:18 城整体环比回暖,一线城市中深、广增长势头减弱,北京大幅增长;③上周沪深300 指数上涨7.59 %,房地产行业指数上涨8.09 %,跑赢沪深300 指数0.49 个百分点;过去一周涨幅居前3 位的个股:美好集团(29.31%)、金科股份(25.66%)、中天城投(20.08%);过去一周涨幅倒数3 位的个股:广宇发展(-1.92%)、东方银星(-0.09%)、荣安地产(-0.09%);④央行行长周小川今天表示,现在正准备《外汇管理条例》的新一轮修改;住建部正在酝酿发布关于稳定住房消费的相关文件,包括:一是将使用公积金购买首套房的首付比例降至两成;二是下调二套房商贷首付比例,下调房贷利率;国家统计局发布2 月份70 个大中城市住宅销售价格变动数据,价格下降的城市有66 个,上涨的城市有2 个;⑤上周上市房企拿地共4 宗,其中中弘股份在北京市斩获2 宗。

投资策略.

一、我们凭多年的研究经验,梳理出2008 年以来驱动传统地产股整体板块(非个股、非转型地产股)超额收益的核心变量是政策和资金博弈,和基本面关系不大,这和2007 年以前的逻辑大不同。逻辑变化的原因主要是:传统地产以拿地、开发、销售赚取开发过程中的土地增值收益及开发过程中对各种资源进行整合带来的溢价,自2008 年以来,土地资本化红利衰减,导致这类模式的成长性减弱、周期性突出;

二、2015 年春季,无论政策、资金博弈均有利于传统地产股板块反弹,且无论基本面好不好,都会反弹,理由:① 基本面好,前期怀疑政策没用的资金会有信心回来,毕竟调整了二个半月了,便宜了,前期机构减了一些了;② 基本面不好,政策会好上加好,毕竟前两个半月走得弱,机构减了一些,已反映了基本面不好的预期,届时基本面若真不好,不仅难跌,在好上加好的政策驱动下,有望弹得更高!

三、 按上述逻辑:二季度销售好,反弹高度至前期高点(约20%),若销售不好,反弹时点或略有推迟,但高度会超过前期高点,因为政策和资金博弈比基本面更管用;

四、以上是对传统地产股后市机会的判断,在当前位置上,我们乐观,建议播种春耕行情。杠杆越高的、弹性越大!

五、对于我们今年以来力推的转型双牛(苏宁环球、中天城投等)和改革双牛(天健、格力地产),其背后的逻辑和传统地产股并不一致,依然坚定看好,并提醒投资者:苏宁环球目前仍被严重低估。