东江集团控股(02283.hk):塑造增长模式

塑造增长模式

於增长行业中处有利位置 - 东江集团已准备好在手机、可穿戴产品及医疗器械等增长中的行业扩展业务,并已坐拥苹果、飞利浦医疗保健、Promens, Faurecia, TRW 等主要客户。苹果将推出如Apple Watch 及iPad Pro 等新产品,料将进一步支持东江集团的订单增长。

战略收购推动增长- 东江集团战略性收购耐普罗及S&B 不仅可帮助集团扩展销售网络、提升产能及精密模具制造的水平,更可吸纳重要的客户如P&G 及大众汽车。

核心盈利料在2015 年增长32% - 在收入增长、毛利率提升及实际税率下降的情况下,我们预计集团的核心盈利将在2015 年及2016 年分别按年增长32%及29%。

处於净现金状态- 於2014 年6 月30 日,东江集团拥有净现金1.78 亿港元。由於经营现金流入强劲,我们预计集团的财务状况在未来将进一步增强。

首次建议买入,股价有35%的上升空间 -东江集团的2015 年预测市盈率为8.3 倍,监於其强劲的盈利增长前景、适当的扩张战略和稳健的财务状况,我们认为集团股价被低估。我们首次建议买入东江集团,并将目标价设定於2.60 港元。

公司背景:东江集团主要从事设计及制造注塑模具、以及为手机、可穿戴产品、医疗器械、汽车、家电等制造注塑组件。