新三板专题:政策预期主导市场持续升温

新三板作为多层次市场关键一环 近年来快速发展

全国中小企业股份转让系统(俗称“新三板”)是继上海证券交易所、深圳证券交易所之后第三家全国性证券交易场所。在场所性质和法律定位上,全国股份转让系统与证券交易所是相同的,都是多层次资本市场体系的重要组成部分。截止3 月17 日,新三板挂牌交易公司达到2116家,其中通过做市转让方式交易的公司共有202 家;成交情况看,2 月协议转让企业和做市转让企业分别成交33906 万股和19046 万股,协议转让企业和做市转让企业分别成交金额14.98 亿元和20.83 亿元,虽然受春节假期影响,2 月份交易情况仍表现强势,成交量和成交金额仍呈现高位缓步上行的态势,做市企业成交金额增速尤其明显。

政策仍是新三板未来加速发展的主要推力

2014 年是新三板市场大发展的一年,从1 月初的大幅扩容,到5 月份新交易系统上线,到8 月底的做市交易制度正式推出,新三板市场的基础制度愈发完善。未来,新三板市场将进一步推出股票指数,降低投资者门槛、实行内部分层,完善交易制度,并引入可转债、优先股等多种融资工具,为挂牌公司提供更多、更好、更完善的资本市场服务。

投资机会将主要体现在制度红利 成长带来的估值提升 交易层面带来的红利我们认为制度红利主要体现在两个方面,一是通过挂牌新三板,二是未来可能的转板红利。

部分盈利模式清晰的企业通过挂牌新三板或者做市后,能够更好的募集资金、提升管理水平,带来规模的不断增长以及业绩的持续兑现,投资者可以通过对这些优质成长型公司的股权投资分享增值收益。

目前,新三板公司的交易活跃度还是明显低于主板市场的,500 万的投资门槛是其中非常重要的制约因素。新三板交易未来将根据不同层级市场的定位,股转系统将会把新三板市场分为三个层级,每个层级对应不同的交易方式,有助于资本利差的快速兑现。

从规模和成长性上寻找更具投资潜力的公司

历史数据显示,营收和净利润增幅居前的企业表现更强,尤其是营收增速前30 的企业,其中位数达到90.52%,明显跑赢总体涨幅。营收和净利润规模偏后的企业,股价表现相对较好。基于以上分析,我们建议从收营收或净利润规模两个维度进行标的选择;一是绝对量,二是增速;我们发现规模较小的企业或者增长较快的企业股价未来增长的潜力更大,值得投资者关注。