2015年二季度文化娱乐行业投资策略:产业变革孕育新机遇

BAT 大举进入 变革影视产业链。

BAT 为代表的互联网经济和商业主体开始影视业务布局,分别成立爱奇艺影业、百度影业、阿里影业、腾讯电影等公司或事业部门,借助互联网功能和平台优势,挖掘电影产业链存量市场,探索电影后产业环节的增量部分。同时,已上市的影视公司也在寻求多元化发展,以完善产业链为目标。互联网公司的大举进入,加速了影视产业的变革,仅2014年文化产业并购就超过160 起,涉及金额超过1000 亿元。

二季度影视行业投资围绕产业链进行。

从14 年行业发展趋势可以看出互联网巨头企业已全方位对影视产业上下游进行布局,影视行业龙头公司也比以往更积极的参与其中。未来电影市场的竞争是生态和产业链的竞争,是影视集团的竞争。市场的进入门槛进一步抬高,未来中国的影视巨头将仅剩3-5 家,市场份额有持续向行业龙头集中的趋势。我们建议关注在市场整合阶段中,具有全面布局、不断向产业链上下游渗透、进行跨行业整合的影视龙头公司。

家庭娱乐市场有待发掘。

随着游戏机市场的解禁,今后中国的电视游戏市场将分化为高低端两个市场。以Xbox、Playstation 为代表的海外主机游戏,由于价格因素或将主要集中在高端用户市场。机顶盒、智能电视在价格上相对更为亲民,将把握基数较大的低端用户。从目前的发展情况来看,百视通集中力量发展电视游戏业务及互联网电视业务,力争打造智能家庭娱乐中心,已初具规模。我们看好这一潜力巨大的市场。

n 投资建议:评级未来十二个月内,传媒行业评级“增持”。

重点关注华谊兄弟、光线传媒、新文化、万达院线、东方明珠、百视通。