宋城演艺:宣布拟收购六间房公司,我们认为具有战略性意义

最新消息.

宋城演艺于3 月17 日宣布计划收购六间房公司100%的股权。六间房是一家互联网演艺平台,大部分股权由宋城集团(宋城演艺的母公司)所有。根据iUserTracker,六间房是2014 年该领域内MAU(月活跃用户)规模最大的企业。该交易有待于股东大会和证监会的批准。

分析.

要点:1. 宋城演艺同意以人民币26.02 亿元的现金和股票来收购六间房100%的股权。

宋城演艺将以现金方式购买宋城集团所持六间房62%的股权(作价人民币16.14亿元),并计划以27.07 元/股的价格向六间房其他股东发行约3650 万新股,收购其余38%的股权。3650 万股相当于目前已发行股份的6.5%。宋城演艺还计划向不超过五名特定投资者发行新股募集不超过人民币6.5 亿元的配套资金(不超过交易总对价的25%),全部用于支付该交易的现金对价。该交易一旦完成,六间房将成为宋城演艺的全资子公司。

2. 六间房预计2015-18 年净利润为人民币1.51 亿元/2.11 亿元/2.75 亿元/3.57 亿元,相当于我们对宋城演艺净利润预测的28%/26%29%32%。在该交易条款下,六间房如果未达到承诺利润则将对宋城演艺进行补偿。

3. 我们认为此次交易是宋城演艺迈向互联网的关键一步。通过利用六间房的用户流量和平台,我们认为宋城演艺可以围绕其演艺战略开发出更多业务模式。

潜在影响.

我们的预测没有调整,有待于交易完成。我们仍暂停对宋城演艺的评级,因为该公司潜在的结构调整(于2014 年12 月18 日宣布)存在不确定性。