房地产行业研究周报:新一轮刺激政策呼之欲出

新房成交情况

一线成交涨跌互现。本周北京成交6.2万平方米,环比下降35%,低于年度动态周均36%;上海成交26.7万平方米,环比上升16%,低于年度动态周均17%;深圳成交11.6万平方米,环比上升16%,高于年度动态周均14%;广州成交10.32万平方米,环比上升5%,低于年度动态周均19%。

二手房成交情况

本周北京二手房成交12.1万平米,环比下降44%;深圳成交13.5万平米,环比上升20%;天津成交14.8万平米,环比上升14%;杭州成交7.1万平米,环比上升4%。四城市本周成交量分别为52周动态周均的75%、130%、126%、116%。

行业点评

地产新开工下滑超预期。1-2月新开工累计同比负增长17.7%,相比2014年全年负增长14.4%的水平低出3.3个百分点,由于去年同期基数已经较低(-27.4%),新开工的继续大幅下滑超出预期,我们将全年新开工增速由之前的7%下调至4.5%。

政策基调稳中有保。今年政府工作报告中明确提出,稳定住房消费,坚持分类指导,支持居民自住和改善性住房需求。降息对降低贷款融资成本起到了较为明显的作用。而房地产投资对资金成本敏感度高,此次再度降息将在一定程度上有利于缓解房地产投资增速的持续下行。对于购房者而言,降息不仅仅意味着购房成本的降低,更是增加了入市信心,尤其是对于市场基本面较好的地区。

投资策略

我们判断新一轮救市政策呼之欲出,政府可能会将前期储备的措施出台,例如营业税减免期限的放宽,首次置业购房首付比例的下调,综合货币政策未来的宽松方向,我们认为销售会触底回升,维持行业周期曲线改写的判断,房价在中期恢复上涨。看好板块估值水平和行业基本面的提升。重点公司推荐招商地产,保利地产,万科,中南建设,华夏幸福,深振业,天地源。