轻工制造行业周报:劲嘉股份低估值遇到高增长大包装大健康,继续推荐

1、新增重点推荐,劲嘉股份,主要逻辑如下:(1)二股东全面退出,大股东掌权,利益机制理顺,2014 年扬帆二次创业;(2)公司推出股权激励计划让利核心人员,股权激励授予价格9.4 元,是激励草案公布前20 个交易日股票交易均价18.8 元的50%,最新收盘价17.9 元:(3)2014 年公司在行业艰难中逆势增长,15 年行业利空出净,预计2015 年净利润增速25-30%,对应2015 年估值15 倍,具备安全边际:(4)产品转型与产业转型打开向上空间,社会化大包装落地较快,电子烟助力公司切入大健康。

2、 2015 年轻工投资主线:围绕“稳健成长+改革主题+新模式转型”三条主线择股,其他具体个股的关注逻辑如下:(1)稳健成长类:如美克家居,向上拐点已现,且针对子品牌开始轻资产扩张;如宜华木业,在泛家居方向积极布局,内销业务持续开拓;如合兴包装,主流大客户、电商等高成长客户不断开拓,行业整合亦加快;如哈尔斯,从代工型制造业企业向品牌消费型企业转型。(2)新模式转型类:如东风股份,本身具备优秀的管理能力,且储备多项潜力新业务。如劲嘉股份,社会化大包装与电子烟再起航(3)改革主题类:即主要推荐存在国资改革和林业改革预期晨鸣纸业、岳阳林纸。

3、 公司重要公告及行业动态:

(1)包装印刷造纸:奥瑞金—公司继续横向扩张金属包装品类,纵向涉足设计灌装等环节:与福建康之味食品工业有限公司签订战略合作协议,公司在福建省漳州地区实施异型罐生产线项目,并提供异型罐产品设计、包装、监测及生产管理等相关服务。公司在咸宁设立全资子公司湖北奥瑞金包装和湖北奥瑞金饮料工业公司,两家公司注册资本均为5000 万元,后者主要负责碳酸饮料、蛋白饮料等其他饮料类加工、销售等;美盈森—产品组合持续扩张,深圳美盈森获得Sonos 公司产品包装供应商资质,Sonos 是世界领先的家庭智能无线音响制造商。(2)家具与其他轻工类:喜临门—公布重大重组预案,拟以7.2 亿元收购绿城传媒100%股权(动态PE11 倍),绿城传媒主营电视剧制作,渠道资源丰富,2014 年净利润增长4 倍,承诺2015-2017年净利润67%、34%、30%,且用30%转让款(约2.2 亿元)增持喜临门股票;德尔家居—公司以自有资金30000 万元成立全资子公司苏州德尔智能互联家具产业投资基金管理公司作为智能互联产业对外战略投资平台,将充分利用在家居产业多年的积累,寻找培育优质项目资源,开展投资并购;(3)珠宝首饰文娱—姚记扑克:变更募集资金投向,子公司启东姚记控股中德所罗门51%股权,所罗门具备智能自行车核心优势,符合公司对于大健康大娱乐业务扩展标的的要求,所罗门对2015-2017 年业绩做出承诺,募投资金能获得更好的收益,提升业绩。(3)行业动态:第二十二届中国国际包装工业展览会在广州召开,2015 年1-2 月份全国50 家重点大型零售企业零售同比增长1.8%,一月纸浆成交量热度放缓,物量指数下滑。

3、行业及上游重要原料数据:维持整体行业的谨慎推荐。(1)造纸业:灰底白板纸、瓦楞纸价格稳定,本色浆下跌,漂阔木浆上涨;(2)包装:原油价格二次探底;马口铁价格微弱下跌;(3)家居:家具产量同比增长率创2012年4 月后新高,主要受益于家具及其零件出口额同比大幅增长;(4)金价:美国经济利好,美元强势,加息预期推动金价下跌。(5)制鞋业:牛皮价格本周价格持平,但出现系统性回落。(6)日化:2015 年1-2 月全国50 家重点大型零售企业零售额同比增长1.8%,增速较上年同期高2.4 个百分点。

4、下周提醒:股东大会提醒:3 月18 日紫江企业,3 月19 日美克家具。