浙江鼎力:个性化定制高空作业平台

投资要点:

高空作业平台高端需求加大,公司产能扩张符合趋势.

我国高空作业平台行业持续高增长的市场需求推动行业利润率维持在较高水平。虽然国内传统意义上的高端产品如大高度、大载重量平台的毛利率或出现下降,但随着下游行业对高空作业要求的提高,以及各种特殊应用场合下高空作业平台的普及,高空作业平台产品的差异化需求正变得越来越突出。个性化的定制产品、信息化智能产品正逐步成为未来的高端发展趋势。公司生产和销售的主要产品是高空作业平台和叉车,其中高空作业平台的营业收入以及占比都呈上升趋势。根据公司战略规划,高空作业平台是未来业务发展的主导方向,生产规模将在符合市场趋势的条件下合理、有序扩大。

在立足我国市场的基础上,积极探索国际市场。此次募集资金投资项目旨在扩大公司高空作业平台的生产规模并提升产品质量,项目建成以后将新增高空作业平台产能6000台/年,有效解决目前制约公司增长的产能瓶颈。公司的生产规模将进一步扩大,主营业务将更加突出,持续盈利能力将逐步增强。

给予上市6个月内的估值区间为39.20-47.04元.

此次新股发行预计募集资金总额为48,035万元,扣除发行费用4,040万元后,预计募集资金净额为43,995万元。按发行新股数量不超过1,625万股计算,每股需募集资金29.56元。按照目前的新股发行方式,综合参考公司基本面、所处行业、可比上市公司估值水平、市场情况、募集资金需求等,已确定此次公司IPO发行价为29.56元。

初步预计公司2014可实现每股收益(按发行后股本摊薄)1.96元。

公司属于高空作业平台专用设备行业,我们给予相对应的可比公司2014年动态市盈率20-24倍的判断,预计公司上市后股价的合理估值区间为39.20-47.04元/股。