中小盘周报:成长股波动加剧,需去伪求真

核心观点:

(一)下周投资观点。

上周市场震荡加剧,周一市场小幅高开后连续回落。创业板在周四达到2032点后,周五大幅调整。从周涨跌幅看,上证综指下跌2.09%。深证综指上涨1.33%,沪深300下跌2.64%。中小板创业板分别微涨0.15%和1.21%。商业贸易、医药生物、纺织服装、农林牧渔、轻工制造板块涨幅居前。近期市场对于成长股的焦点集中于创业板80倍市盈率引发的估值之辩,创业板指数年初以来涨幅超过30%,其中90%的个股实现了正收益,100倍以上市盈率个股多达150只,占比达到35%。我们的观点是认为高市盈率需要高成长来消化,从我们统计已披露的2014年年报数据来看,近70%的创业板公司净利润实现了增长,且较2013年上升10个百分点,创业板公司的营业收入同比增长27.03%;净利润同比增长22.71%,创下近三年来新高,在一些战略新兴产业如新能源、信息技术等,增速更好于平均水平。因此,我们认为在注册制尚未落地前,成长股依然趋势向好,但近期波动将加剧,在估值经过一段时间消化后还是需要布局一些真成长的个股,年报超预期和有高送配的个股的机会。(一)成长股方面,看好互联网与传统行业的结合,信息化、高端装备制造、生物医药、新能源等代表新经济方向的板块仍有较好机会,维持千方科技,四维图新、当升科技、尔康制药、汉森制药、双环传动的投资组合推荐。(二)国企改革上,关注大集团小市值公司。在新能源汽车主题上,我们对充电设施发展模式进行了梳理和国际比较。

(二)新能源汽车系列研究:国际先进充电设施发展模式梳理。

美国、日本、法国领跑全球充电设施发展。其中,日本的快速充电站数量居世界第一,美国慢速充电站数量居世界第一。美国奥巴马政府出台一系列强力措施:(1)斥资140亿美元支持动力电池、关键零部件的研发和生产,(2)充电基础设施建设,(3)消费者购车补贴和(4)政府采购。

日本政府重视电动汽车的研发和应用。日本预计到2020年,纯电和插电式混合动力汽车将占全国总机动车销售比例的50%,到2030年将占到70%。2020年,日本将为纯电动车型建成5000个快速充电站,200万个家用普通充电设备。法国电动汽车商业化发展很大程度上依赖汽车分时租赁模式的兴起。有8600座公共充电站已投入使用,其中巴黎充电站布点密度最高。

(三)本周创业板再创新高,沪深300大幅下跌2.64%。

沪深300本周五市盈率12.53倍;中小板本周五市盈率49.31倍;创业板本周五市盈率79.88倍。