神州泰岳:符合预期,关注大幅投资收益及智慧线

公司公布2014年业绩快报:公司营业总收入258,206.2万元,较上年同期增长35.44%;实现归属于上市公司股东的净利润62,770.41万元,较上年同期增长21.29%。

业绩稳定增长,运维业务增长快,为业务拓展做强支撑。

公司2014年业绩稳定增长,运维业务增长迅速,虽然上半年收到结算以及飞信收入减少的影响业绩有所下滑,但是三季度、四季度营业利润同比增长49.29%和104.24%,为公司业务拓展做强支撑。

中清龙图借壳上市,投资收益可观。

友利控股1月22日晚发布公告称将换出公司资产,换入中清龙图资产,中清龙图形成借壳上市。2014年中清龙图预计净利润3-5亿,明年将达到3-5亿,对应市值至少为150-200亿,公司持有其20%股份,对应30-40亿投资收益。

智慧线继续推进,明年将发力。

公司旗下奇点科技自主研发的智慧线产品继续推进,其中2.0以获得安标,具备大规模应用能力;同时智慧线还将用于医院等大型建筑内。值得注意的是,公司与比亚迪戴勒姆的合作也意味着奇点科技产品进入车联网,前景广阔。

融合通信或扛过飞信大旗,海外增长预期大。

2014年12月公司与中移动签署了关于融合通信的相关协议,在社交网络化、通信网络化、4G 大发展背景下融合通信必将受到大力发展,公司相关RCS 业务未来可能和飞信平分秋色。而公司与印度通信运营商Reliance 合资设立子公司,提供融合通信开发服务,预示公司海外业务进一步拓展,未来增长预期大。

看好业绩支撑下的业务积极拓展,维持公司“买入”投资评级。

全年业绩继续稳定增长,虽然飞信业务收入下滑对公司上半年业绩有一定影响,但鉴于飞信影响已经触底;且在融合通信业务对飞信形成互补替代,整体支撑仍然明确,公司游戏、互联网运营业务整体也在快速增长。另外,基于公司较为优异的业绩支撑,我们看好公司在智慧线业务以及海外市场的拓展。预计公司未来14-16年EPS 为0.51/0.62/0.77元(由于具有不确定性,暂不考虑龙图的投资收益),且伴随公司进一步的外延扩张能力,维持“买入”评级。