2015年2月25日期权收盘点评:七连阳后获利回调,把握日内波段操作

主要观点。

1.当日合约交易情况。

春节后首个交易日,开盘股指期货继续移仓换月,IF1503基差升水大幅下降,带动大盘下行。午后上证50指数放量下跌,非银金融和计算机板块跌幅居前,我们认为这是七连阳后的获利回调。华夏上证50ETF的收盘价为2.370元,跌幅1.70%,成交量小幅下降,为621万手。3月合约中,成交量最大的认购期权合约为“50ETF购3月2500”1866张、成交量最小的认购期权合约为“50ETF购3月2250”587张;成交量最大的认沽期权合约为“50ETF沽3月2200”955张、成交量最小的认沽期权合约为“50ETF沽3月2450”347张,成交仍不活跃,认购期权的成交量大于认沽期权成交量。3月认购期权的隐含波动率为23-26%。认沽期权的隐含波动率为24-27%,比较接近。

2.华夏上证50ETF各期权合约下一交易日的理论参考价格。

我们取市场无风险利率为4.5%;并参考现货市场标的波动率,根据今天标的证券收盘价得出下一交易日市场上各个期权合约的理论参考价格。

3.期权策略运用。

今天的盘面呈现IF1503增仓时下跌,减仓上涨的特点,下午放量下跌,建议上午观察盘面,在下午运用熊市价差策略。

中午收盘时HS300指数上涨,IF1503减仓明显,我们认为下午若IF1503增仓指数再次下跌的可能性很大。投资者在2月25日13:10以0.0249元买入1张“50ETF购3月2500”的同时以0.0605元保证金卖出1张“50ETF购3月2400”,投资者的收入为356元。14:44以0.0198元平仓卖出1张“50ETF购3月2500”的同时以0.0495元平仓买入1张“50ETF购3月2400”,投资者的支出为297元,收益为59元。