有色金属行业周报:稀土延续涨价,黄金反弹终结

稀土涨价延续,继续推荐稀土永磁产业链个股

稀土涨价延续 稀土价格上周延续涨价趋势,包头氧化镨钕价格从29.9上涨到30.9万/吨,赣州氧化镝价格从1665000上涨到1740000万/吨,赣州氧化铽价格从3700000上涨到3950000万/吨,本周涨幅分别为3.3%、4.5%、6.7%,今年以来的上涨幅度已经达到7.5%、13%、28%。(百川资讯数据)从市面信息来看,上游卖家惜售态度依旧显著,中游分离冶炼厂继续停工,下游采购商库存较低。我们注意到,虽然稀土价格延续上涨的态势,但成交量并不活跃,上游卖家多持观望态度,对稀土价格的涨价预期较高。

重点推荐永磁类加工股 永磁类加工公司拥有较高比例的稀土库存,相当于是“稀土影子股”,同样也能享受到稀土价格上涨的红利。考虑到呼声很高的资源所得税“从价计征”改革会在一定程度上削弱稀土资源股的业绩弹性,“稀土影子股”将会是未来业绩弹性最佳的选择,加上此类个股前期涨幅普遍不大,市场焦点正逐渐由稀土资源股转移到永磁类加工股,推荐标的--中科三环(000970)、宁波韵升(600366)、正海磁材(300224)。

继续看好稀土资源股中期机会,同时也提示春节后稀土价格的回调风险 我们认为:春节后稀土价格的最大的变数在于2014年稀土收储具体到何时实施。春节后,大量稀土分离冶炼厂重新获得生产配额并复工,相当于扩大了稀土现货市场的供给,若无稀土收储政策的及时对冲,恐将对稀土现价造成一定的冲击。考虑到该类公司的估值已经较高,目前稀土价格上涨对资源股边际影响呈现下降趋势。下阶段的股价驱动因素将从稀土价格转变为六大集团对矿山和分离厂层面的实质性兼并进展。我们仍然看好中重稀土资源类公司的中期机会,但也提示关注春节后稀土价格的回调风险,推荐标的--具备高业绩弹性的五矿稀土(000831)。

美国非农数据强化加息预期,黄金价格大幅回调

美国非农数据好于预期,黄金价格和股价均大幅回调 1月新增非农就业人口25.7万,远好于23.5万的分析师平均预期;失业率升至5.7%;平均时薪为每小时24.75美元,平均时薪涨幅为0.5%,创6年来增幅的最大值。基于就业人口和薪资增幅均好于预期,市场普遍认为美联储的最早加息时间有望提前到今年6月。美元指数快速上升到94.69,10年期tips也暴涨近8个基点。受加息预期升温的影响,本周现货黄金回落至1233美金,跌幅将近4%。受此影响,大部分黄金股也出现了5%以上的回调幅度。

前期瑞士突然宣布脱钩欧元,带动大量资金出于避险目的流入黄金,近期欧版QE已经正式落地,希腊债务危机和各国货币争相贬值的格局也已逐步被市场预期所消化,短期内虽仍不乏突发事件的刺激,但避险资金的买入黄金的欲望程边际递减的态势;另外美国经济数据的好转和其它地区经济数据的疲软形成鲜明对比,美元被动升值和美元指数继续走强将是长期的主基调,金价将长期受到美元指数的压制。基于上述逻辑的思考,我们倾向于认为:这波由“瑞郎脱钩欧元”事件引起的脉冲式金价反弹已经结束,未来金价将继续围绕1220美元/盎司的价位进行震荡。暂时给予黄金行业中性的评级。

风险提示 系统性风险导致A股整体估值下滑