农牧渔行业研究周报:“一号文件”有望助推农业板块行情

投资建议

本周我们的推荐组合为:大北农、大禹节水、农发种业。本周关注重点在于一号文件预热,基于一号文件往往是对中央农村工作会议的延续,我们认为转变农业增长方式仍然是一号文件的中心内容(详见我们20141223点评报告),从传统的线索出发,建议关注大禹节水、农发种业以及“地主”概念股,此外,从新型农业角度出发,关注土地流转向纵深发展带来的机会,推荐农村金融(大北农)、神州信息(土地确权)、农资电商(辉丰股份)等。

行业点评

一号文件即将公布催化农业板块。预计一号文件将于月底公布,农业现代化、转变农业发展方式预计仍将成为一号文件关注重点,具体来看,政策关注点有望向纵深展开,土地权能抵押、农村产权交易、农垦改革、农业信息化有望成为落地的主要方向,从传统的角度来看,维持推荐“农资+地主”的思路,推荐农发种业、大禹节水、隆平高科、亚盛集团等;此外,随着土地流转实质性推进,农业信息化逐步深入,建议从农村大数据、农村金融、农资电商等角度布局,推荐农村金融(大北农)、神州信息(土地确权)、农资电商(辉丰股份)等。

继续强调养殖板块3-8月份的布局机会。我们对今年猪价的判断:春节前猪价将稳定维持旺季不旺的特征,维持在13元/kg左右震荡,节后回落至12元/kg左右后,4-5月将逐步触底回升,到9月份,高点预计将达到18元/kg,随后9-12月份将会在17元/kg左右震荡。预计全年均价将会在15.5元/kg左右。对于3-8月份,我们认为是价格弹性表现的主要时间段,而且我们判断2月份产能有望减至4200万头,这是一个接近等价于上一轮大周期低点的位置,有利于提升对后期猪价的预期,再加上去年3月份猪价基数非常低,亏损达-350元/头,今年我们判断会大幅好于去年,从3月份开始,将会体现出较高的同比高增长。推荐牧原股份、圣农发展、大北农等。

持续推荐动保板块:推荐金宇集团、中牧股份。金宇集团:基本面方面,仍然最强,产品品质最强,而且品牌已经初步形成,而且金宇后备产品储备潜力目前来看最大,在国际化的布局,打开成长空间;此外,公司通过股权激励,引进战投使得公司与投资者的利益趋同,增发价格可以作为相对安全边际,估值为27X15PE并不贵。中牧股份:基本面方面,14年业绩预计难有表现,但改变正在发生,一方面,产能方面、重点产品文号方面预计都会明年下半年准备就续,为后面放量做好准备(目前销售需求仍较为旺盛,断货情况时有发生),另一方面,公司的管理层激励方案正在推进,激励逐步到位后,公司的潜能将逐步释放。估值方面,排除金达威股权,公司的市值50亿左右,给予后年1.02元的业绩预测和25X目标PE,仍有60%左右的空间。

重点数据

本周生猪价格继续小幅回落,达到12.96元/kg,行业平均自繁自养头均盈利-64.50元左右,持续处于亏损状态,猪价仍然疲弱,并且我们认为,年前旺季不旺仍将持续,猪价的看点主要在节后。

本周海参价格基本维持在120元/kg的低位,扇贝基本维持在7元/kg,鲍鱼价格维持在120元/kg。高端海产品需求压力仍然很大。