晨光文具:高速增长的文具行业龙头

T公司主业简介: 公司主要从事品牌书写工具、学生文具、办公文具等产品的设计、研发、制造和销售,为国内文具第一品牌,文具内销市场的龙头企业。

行业特征:公司所处的文具行业是一个小企业大市场,90%的文具企业营收低于千万;同时行业市场容量巨大,产品品类丰富,企业的成长路径可多样化,既可完善品类,也可扩充渠道。未来拥有终端的大企业将占据显著优势。

公司优势:

1)渠道完善,文具行业是一个面向终端的行业,得渠道者得天下,目前公司拥有超过60000 家的终端,将成为竞争对手不可逾越的竞争力。2)品类丰富,公司的拥有1900 多种文具系列,除了市场熟知的书写类产品,也延伸到一般学生文具和办公文具,品类的完善也构建了对终端的粘性。

募集资金运用:本次拟公开发行6000 万股,募资资金扣除发行费用后净额为73,786 万元,将分别投向营销网络扩充及升级、书写工具制造及技术、材料研发基地建设以及补充流动资金。

盈利预测与投资建议:公司所处文具行业外延不断扩张,公司拥有超过60000 家终端,形成不可逾越的竞争力,未来公司通过产能的增加,品类的丰富,中长期成长性确定,我们预计公司2015—2016 年的净利润分别为4.33 亿元和5.16 亿元,按发行摊薄总股本后对应的EPS 分别0.94 元和1.12 元,综合考量公司的经营特征以及行业的估值水平,我们认为公司合理价值在18—22 元。

风险提示:1.原材料价格大幅波动;2.终端市场被竞争对手抢占;